ROIC (Return on Invested Capital) — это операционная прибыль после налогов, делённая на вложенный капитал (долг + собственный капитал). Простыми словами: сколько центов прибыли приносит каждый вложенный доллар.
Но сама по себе цифра ничего не значит — её нужно сравнить со стоимостью капитала (WACC). Если ROIC выше WACC — бизнес создаёт стоимость. Если ниже — уничтожает, и чем быстрее растёт, тем хуже.
Создаёт или разрушает
Сравните отдачу на капитал со стоимостью капитала. Зелёный спред — стоимость создаётся, красный — уничтожается.
Почему это любимая метрика качества
Высокий и устойчивый ROIC — признак сильного защитного «рва»: компания умеет зарабатывать больше, чем стоят её деньги, и удерживать это годами. Именно такие бизнесы со временем обгоняют рынок.
«Со временем доходность акции стремится к доходности бизнеса на капитал».
— Чарли Мангер
Мы смотрим не разовый ROIC, а его уровень и стабильность за 5–10 лет: разовый всплеск легко получить, устойчивое превосходство — нет.