Архів досліджень

PRE-IPO: SPCX · АЕРОКОСМОС · СУПУТНИКОВИЙ ЗВ’ЯЗОК · ЗАПУСКИ

Jun 2026 · база SEALED · зріз Q1'26

SPCX

Space Exploration Technologies (SpaceX)

фундамент ≈$160 млрд ⚠ Суттєві побоювання · 44/100

«Чудовий бізнес за ціною, яка не залишає запасу міцності: ринок оцінює компанію приблизно в 10 разів дорожче за її центральну фундаментальну вартість»

Три компанії під одним дахом: прибутковий Starlink (маржа ~39%, зростання ~50%) тягне збиткові «Космос» і AI. Ринкова оцінка ~$1,75 трлн проти фундаментальної ~$160 млрд — ціна ≈ ×10, запас міцності ≈ −90%, оцінка ~94× виручки. Група спалює ≈ −$20 млрд/рік: капвкладення більші за всю виручку; при цьому чистий борг ≈ 0 і буфер ~$99 млрд — ризик розорення низький. Контроль Маска (82,4% голосів / ~42% економіки), а зростання-2026 тримає розірвний за 90 днів контракт Anthropic (~$15 млрд/рік, ~80% виручки). Форензика: маніпуляцій не видно, але повноцінний скринінг по запечатаній базі неможливий, а прибуток (Adj EBITDA +$6,6 млрд) розходиться з грошима (FCF −$19,7 млрд). edge ≈ 0. Вердикт: «Суттєві побоювання», переконаність 44/100 (поріг 60).

Starlink: маржа ~39% · зростання ~50% Чистий борг ≈ 0 · буфер ~$99 млрд FCF ≈ −$20 млрд/рік Контроль Маска 82.4% голосів Anthropic ~80% виручки (розірвно 90д) Оцінка ~94× виручки

Оцінка vs ціна ринку

PRE-IPO · СТАТИКА

ФУНДАМЕНТ (M07)

≈$160 млрд

центральна фундам. вартість

ЦІНА РИНКУ

≈$1,75 трлн

≈ ×10 до фундаменту

ЦІНА-ЯКІР · IPO-СЦЕНАРІЙ

$135 IPO · $161 день 1 · 2026-06-12

фундамент ~$160 млрдціна ~$1,75 трлн

ЗАПАС МІЦНОСТІ

≈ −90%

фундамент ~$160 млрд vs ринок ~$1,75 трлн

ОЦІНКА

~94× виручки

у ціні зростання ~30%/рік ~12 років

ГРОШІ · FCF

≈ −$20 млрд/р

капвкладення > всієї виручки; буфер ~$99 млрд

ФОРЕНЗИКА

скринінг неповний

маніпуляцій не видно; половина балансу закрита · прапор Слоуна

TOP 3 — ПРИВОДИ ДЛЯ ОБЕРЕЖНОСТІ

Ціна закладає майже безпомилкове майбутнє (~30%/рік ~12 років) — одиниці компаній в історії на це здатні
Прибуток розходиться з грошима: Adj EBITDA +$6,6 млрд проти FCF −$19,7 млрд; звірки Adj EBITDA↔GAAP у базі немає
Вузли ризику поза впливом міноритарія: контроль Маска (82,4% голосів), розірвний за 90 днів контракт Anthropic (~80% виручки), ~75% кэптивних пусків

📑 1 меморандум + 26 модулів ⌚ хаб ~24 хв · S60 за 1 хв 🌍 UA

Відкрити повний Research Hub →

NASDAQ · INFORMATION TECHNOLOGY · HARDWARE + SERVICES

Jun 2026 · опубл. r5 · база SEALED v1

AAPL

Apple Inc.

FV ≈$220 Coverage: Initial

«Бізнес винятковий, ціна — вимоглива»

Винятковий бізнес: дохідність на капітал ~70%, чистий кеш $61,9 млрд ($4,21/акц), валова маржа 47,9% TTM — рекорд; звітність чиста за всіма п’ятьма детекторами викривлень (Beneish −2.29, Altman, Piotroski, Ohlson, Dechow). Але ціна $290 проти оцінки системою $170–220 (E[FV] ≈$220): запас міцності −32…−71% — його немає; у ціні зростання ~29%/рік за reverse-DCF проти власної історії ~9%; R/R ≈ −0.5:1, нова позиція 0%. Вулиця ~79% «Buy» (таргет ~$311.5). Найближчі перевірки фактами: 10-Q 29.07.2026 і передача посту CEO (Cook → Ternus) 01.09.2026. Вердикт: «Змішані сигнали», впевненість 61.5/100 (поріг 60).

ROIC ~70% Чистий кеш $61.9B · $4.21/акц Маржа 47.9% TTM — рекорд У ціні ~29%/р (історія ~9%) P/E ttm 35.1× CEO-транзит 01.09.2026

Track Record

              LIVE · 60s
            

СПРАВЕДЛИВА ЦІНА

≈$220

E[FV] · діапазон $170–220

PRICE @ PUBLISH

$290.00

ринок на 2026-06-10

PRICE NOW ● LIVE

$290.00*

оновлюється автоматично

NOW vs FV

+32%

премія ринку до нашої FV

ОЦІНКА vs ЦІНА

$170
E[FV] ≈$220
ціна $290

ЗАПАС МІЦНОСТІ

−32…−71%

(FV−P)/FV за ціни $290

RISK / REWARD

≈ −0.5 : 1

payoff 0.4:1 · Келлі f*≈−1.2 → 0%

P/E TTM

35.1×

у ціні ~29%/р проти історії ~9%

ФОРЕНЗИКА

підтримує тезу ✓

усі 5 детекторів чисті · Beneish −2.29

TOP 3 TIER-1 FINDINGS

Винятковий бізнес: дохідність на капітал ~70%, чистий кеш $61,9 млрд ($4,21/акц), валова маржа 47,9% TTM — рекорд; звітність чиста за всіма п’ятьма детекторами викривлень
Ціна вимоглива: $290 проти оцінки системою $170–220 → запасу міцності немає (−32…−71%); у ціні зростання ~29%/рік за власної історії ~9%
Дія — дисципліна, не директива: нова позиція 0% (Келлі f*≈−1.2); тримачам — заздалегідь названі пороги виходу (маржа <46% два квартали · скасування платежу Google · Services <10% · Greater China <0%); найближча перевірка — 10-Q 29.07.2026

📑 1 меморандум + 38 модулів ⌚ повний хаб ~6 год 15 хв · S60 за 1 хв 🌍 UA

Відкрити повний Research Hub →

NASDAQ · INFORMATION TECHNOLOGY · DATA / AI SOFTWARE · LARGE-CAP

Jun 2026 · опубл. v14 · методологія v15

PLTR

Palantir Technologies, Inc.

FV ~$70 Coverage: Initial

«Видатний бізнес — невиправдана ціна входу. Суперечка не про компанію, а про оцінку»

Бізнес — реальний рів: ROIC 68% при WACC 11%, валова маржа 82%, нуль боргу, $8 млрд кешу, FCF $2,1 млрд; платформи Gotham/Foundry/AIP створюють залежність клієнта. Але ціна $135,53 вища за ядро справедливої вартості $59–84 (медіана ~$70) приблизно на +95%; запас міцності ≈ −38%. За вирішальною змінною чесний edge≈0; головний ризик — де-рейтинг мультиплікатора, а не банкрутство.

Gotham / Foundry / AIP ROIC 68% FCF $2,1 млрд Rule of 40 ~145% EV/Sales 60× Оцінка-ризик

Track Record

              LIVE · 60s
            

СПРАВЕДЛИВА ЦІНА

$70

медіана E[V] · ядро $59–84

PRICE @ PUBLISH

$135.53

ринок на 2026-06-05

PRICE NOW ● LIVE

$135.53*

оновлюється автоматично

NOW vs FV

+94%

премія ринку до нашої FV

ОЦІНКА vs ЦІНА

FV $59–84
ціна $135.53
вулиця $184*

ЗАПАС МІЦНОСТІ

≈ −38%

ціна вища за ядро FV

PAYOFF

≈ 0.09 : 1

асиметрія проти входу

МУЛЬТИПЛІКАТОРИ

60.7×

EV/Sales · P/E трейл. 142×

ФОРЕНЗИКА

підтримує ✓

суперечка — оцінка, не звітність

TOP 3 TIER-1 FINDINGS

Видатний бізнес: ROIC 68% проти WACC 11% (+57 пп), валова маржа 82%, нуль боргу, $8 млрд кешу, FCF $2,1 млрд — рів реальний, бізнес не питання
Запас міцності від'ємний: ціна $135,53 проти ядра справедливої вартості $59–84 (медіана ~$70) — премія ~+95% до медіани, +61% до верху діапазону, +130% до DCF; MoS ≈ −38%
Щоб виправдати ціну, потрібне екстремальне зростання: reverse-DCF вимагає ~45–50%+/рік багато років (історія ~33%); головний ризик — де-рейтинг мультиплікатора. Переконаність 61/100 (поріг 60)

📑 1 меморандум + 26 модулів ⌚ повний хаб ~5 год · S60 за 1 хв 🌍 RU

Відкрити повний Research Hub →

NASDAQ · APPLICATION SOFTWARE · EDTECH · MID-CAP

Jun 2026 · опубл. v14 · методологія v15

DUOL

Duolingo, Inc.

FV $130 Coverage: Initial

«Справедливо, але без знижки — за ШІ чесний edge≈0»

Ціна ≈ справедливо, але без знижки. Центр вартості ~$130 (зважена E[V]; медіана $120, діапазон $75–215+). «Дешево» — наполовину ілюзія: прибуток FY2025 $414M на ~62% роздутий разовим податковим виграшем (~$257M), нормалізований ~$157M. Ціна вище ведмежого сценарію ($75) — запасу міцності немає; за вирішальною змінною (ШІ) чесний edge≈0.

Підписки Streaks AI-репетитор FCF SBC-ризик Mid-cap

Track Record

              LIVE · 60s
            

СПРАВЕДЛИВА ЦІНА

$130

зважена E[V] @ Jun 2026

PRICE @ PUBLISH

$109.95

ринок у день виходу

PRICE NOW ● LIVE

$109.95*

оновлюється автоматично

NOW vs FV

−15%

дисконт ринку до нашої FV

ДІАПАЗОН ОЦІНКИ

EPV $51
FV $130
Bull $215

BULL · 3Y

+96%

$215

BEAR · 3Y

−32%

$75

RISK / REWARD

≈3.0 : 1

але edge≈0

FORENSIC GATES

чисто ✓

2 ⚠ · Altman/Beneish

TOP 3 TIER-1 FINDINGS

«Дешево» — наполовину ілюзія: прибуток FY2025 $414M на ~62% роздутий разовим податковим виграшем (~$257M); нормалізований ~$157M
Центр вартості ~$115–135 (зважена E[V] ≈$130) проти ціни $109.95 — апсайд до центру є, але запасу міцності немає (вище ведмежого $75)
Головний ризик — уповільнення: bookings +13.6% YoY (Q1'26) проти +33% FY2025; MAU +5.8%; за ШІ чесний edge≈0

📑 1 меморандум + 32 модулі ⌚ меморандум ~16 хв 🌍 RU

Відкрити повний Research Hub →

Усі опубліковані Research Hubs

Підпишіться на оновлення

Запропонувати свою компанію для аналізу

Заявку прийнято