У коэффициента Шарпа есть слабость: он считает риском любую волатильность, включая движения вверх. Но инвестора радует рост — наказывать за него странно.
Сортино исправляет это: в знаменателе остаётся только просадочная волатильность (отклонения ниже целевой доходности). Поэтому у активов с резкими взлётами, но мягкими падениями Сортино выше Шарпа.
Тот же принцип риск-доходности
Логика как у Шарпа — доходность на единицу риска. Подвигайте ползунки (в полной модели Сортино волатильность считается только по падениям).
Когда что использовать
Если распределение доходностей симметрично, Шарп и Сортино говорят примерно одно и то же. Разница важна для несимметричных стратегий — например, опционных, где профиль прибыли и убытка перекошен.
Оба показателя хороши на длинной истории и легко обманывают на короткой. Никогда не оценивайте стратегию по одному кварталу.