First Solar
Прибыль выше ожиданий (EPS $5,30 против консенсуса $4,67) и маржа 57,9% держатся на налоговом кредите 45X, а деньги за него ещё не пришли: операционный поток квартала −$42,9 млн, прогноз объёма и выручки на 2026 год снижен.
Чистый кэш на 31.12.2026 (определение компании) — сейчас жёлтый. Порог: не ниже $1,7 млрд — нижней границы прогноза.
Календарь — в разделе «Монитор».
- Что за бизнес. Крупнейший производитель солнечных модулей в США; продаёт их по долгосрочным контрактам девелоперам станций. Портфель контрактов — ✅ 10-Q 44,0 ГВт на $13,5 млрд до 2030 года.
- Что вышло. Выручка $1,23 млрд (−22,8% к году назад) ✅ 10-Q, прибыль на акцию $5,30 против ожиданий аналитиков $4,67 ⚠️ консенсус, чужая оценка.
- Главное. Прибыль выросла за счёт налогового кредита за производство в США, а деньги за него ещё не получены: операционный поток квартала −$42,9 млн 📊 расчёт.
- Что изменилось в планах. Прогноз объёма и выручки на 2026 год снижен, валовая прибыль и чистый кэш — без изменений; объявлен выкуп акций до $500 млн ✅ 8-K.
- Что может пойти не так. Изменение налоговых правил, задержка возврата кредитов, иски по качеству модулей и налоговый спор с IRS.
Профиль компании
Что за бизнес. Крупнейший производитель солнечных модулей в США; продаёт их по долгосрочным контрактам девелоперам станций. Портфель контрактов — ✅ 10-Q 44,0 ГВт на $13,5 млрд до 2030 года.
Разбор последнего отчёта
Разбор отчёта за 3-й квартал 2026
- Рекордная маржа квартала держится на налоговом кредите, а не на производстве. Против того же квартала 2025 года: валовая маржа 57,9% против 38,3%. Кредиты и гранты уменьшили себестоимость на $638,0 млн против $396,3 млн; без них валовая маржа была бы 6,1% против 13,4% год назад. Прибыль компании теперь в основном — функция объёма модулей, сделанных в США, и действия кредита 45X. Прочность прибыли зависит от того, сохранится ли кредит 45X в налоговом законе США в нынешнем виде.
- Прибыль квартала не превратилась в деньги: операционный поток отрицательный. Чистая прибыль $571,1 млн против операционного потока −$42,9 млн за тот же квартал. Гранты к получению выросли за квартал на $611,6 млн и составляют $1,87 млрд; кредиты 2026 года не проданы. Денежный поток зависит от того, когда и с какой скидкой компания монетизирует кредиты. Пока деньги не пришли, показатели на основе денежного потока занижены, а прибыль — ещё не кэш.
- Компания срезала прогноз объёма и выручки на 2026 год, сохранив валовую прибыль. Против прогноза предыдущего квартала (чужая оценка — прогноз компании). Объём 16,0–17,0 ГВт вместо 17,0–18,2, выручка $4,6–4,9 млрд вместо $4,9–5,2 млрд (середина −5,9%), скорректированная EBITDA $2,55–2,75 млрд вместо $2,6–2,8 млрд, капвложения $0,6–0,8 млрд вместо $0,8–1,0 млрд. Объём падает в индийском и международном направлении; доходный американский объём, по словам менеджмента, сохранён. Сохранится ли американский объём, покажет отчёт за 4 квартал — это предмет проверки, а не вывод.
- Баланс почти без долга, и компания объявила выкуп акций. Против конца 2025 года: долг $107,7 млн против $498,6 млн. Индийский кредит погашен досрочно ($328,2 млн), денежные средства $1,58 млрд, выкуп до $500 млн (около 2,7% рыночной стоимости). Запас прочности есть даже при отрицательном потоке квартала. Выкуп поддерживает прибыль на акцию, но конкурирует за деньги, которых в квартале не прибавилось.
Полный фундаментальный анализ
Полного фундаментального анализа по этой компании пока нет: балла 0–100, оценки бизнеса и цены, сценариев стоимости и калькулятора. Когда он выйдет, компания встанет в рейтинг, а этот блок заполнится.
Монитор компании
Здесь будут появляться новости компании и наши короткие заметки к ним — каждая с датой. Лента ещё не запущена.
- 2027-02-23отчёт за 4 кв. 2026 (дата не подтверждена компанией)
Пришлём письмо, когда разбор FSLR обновится. Это та же рассылка Cashalot AI, с пометкой интереса к компании; отписаться можно в любом письме.
Cashalot AI — Research Publisher, не Investment Advisor. Это исследование, не инвестиционная рекомендация. Вердикт по отчёту — оценка одного квартала, не указание покупать или продавать. «Цена сейчас · live» — справочно.