Не нужно читать 10-K целиком. Нужно знать, где смотреть. Пройдите по этому маршруту — он закрывает главное: чем компания зарабатывает, чем рискует и сходятся ли цифры.
- Item 1 — Business. Чем компания зарабатывает, на каких рынках, кто клиенты и конкуренты. Без этого цифры бессмысленны.
- Item 1A — Risk Factors. Что сама компания считает рисками. Читайте новые и изменившиеся пункты vs прошлый год.
- Item 7 — MD&A. Менеджмент своими словами объясняет результаты. Сравните тон с реальными цифрами.
- Income Statement. Динамика выручки и маржи за 3 года. Рост выручки без роста прибыли — вопрос.
- Cash Flow Statement. Главное. Сходится ли операционный кэш с прибылью? Куда уходят деньги (CapEx, выкупы, дивиденды)?
- Balance Sheet. Долг, ликвидность, гудвилл. Растёт ли долг быстрее бизнеса?
- Footnotes (примечания). Здесь прячется самое интересное: учётная политика, связанные стороны, забалансовые обязательства.
- Segment data. Какой сегмент реально приносит прибыль, а какой её «съедает».
- Auditor’s report. Чистое заключение? Есть ли оговорки или «going concern»?
- Subsequent events. Что случилось после отчётной даты — иногда самое важное.
После прочтения
Прогоните компанию по чек-листу 10 red flags и форензик-скорингам. Полный контекст — в гайде по форензик-анализу и гайде по оценке стоимости.