Cashalot AIRESEARCH HUBPRO+ ACTIVE

Аналитический разбор INTT — inTEST Corporation

Снимок: цена $17.12 · на дату 2026-06-15 · «зафиксировано» · источник SSOT · 🔶 Tier-3, провизорно (точный перелок из терминала не выполнялся, база v1). Профиль: commodity_cyclical · диверсифицированный полупроводниково-зависимый промышленно-tech.
✅ Tier-1 SEC⚠️ Tier-2 текст🔶 Tier-3 внешние🔬 Deep Research📊 расчёт[НЕТ ДАННЫХ] — честный edge≈0
Это полный аналитический разбор inTEST Corporation (INTT): 19 модулей в 7 главах плюс итоговый меморандум и экспресс-выжимка. Читайте в любом порядке — каждый модуль самодостаточен, но начать стоит с меморандума. Каждое число берётся из опечатанной базы SSOT и снабжено провенансом; там, где у нас нет информационного преимущества, мы честно пишем edge≈0. Это исследование, а не инвестиционная рекомендация: вердикты — оценка тезиса (Cluster A), без «покупать/продавать» и целевых цен.
⏱ Мало времени? Ничего страшного: у каждого модуля внизу есть блок «📌 Выводы Cashalot AI» — вся суть без воды. Совсем бегом — жми ⚡ «Весь анализ за 60 секунд».
★ НАЧНИТЕ ОТСЮДА · ГЛАВНЫЙ ДОКУМЕНТ
S01 🔒 · Итоговое заключение · Investment Memo

Итоговый меморандум по INTT

Полный независимый меморандум, сводящий все линзы воедино. Если читать только один документ — читайте этот.

  • Крепкий ли это бизнес — и оправдывает ли его цена $17.12
  • Сколько компания стоит ($10–15) и какой запас прочности (его нет)
  • На чём держится тезис: цикл полупроводников и цена входа, не «магия» бизнеса
  • Где можно потерять (переплата, не банкротство) и как асимметрия риск/доходность
  • Что отслеживать дальше и какие вопросы остаются открытыми
⚡ Весь анализ за 60 секунд →
Открыть итоговый меморандум →↓ К разборам по линзам
Вердикт синтеза: Смешанные сигналы
Убеждённость синтеза: 53 / 100 (порог 60)
⏱ ~14 мин чтения · 1 визуализация
Языки: RU
Дата: 2026-06-15 · база v1 · sha 7f045c26
Hub только агрегирует — новых вердиктов не выносит.
Смешанные сигналысинтез S01 · убеждённость 53/100 · скоркард 46/100 · edge≈0
E[FV] диапазон
$10–15
📊 M07 $9.9 + M11 $15.0
Запас прочности
−12% … −73%
📊 цена vs FV
Risk / Reward
~0.72 : 1
📊 M11 (−56% / +40%)
Размер позиции (Kelly)
0%
📊 f*≤0
P/E отчёт → норм.
≈ −82× → 37–42×
🔶 цена Tier-3 · MPE
Чистый кэш / акцию
+$0.345
✅ 10-Q Q1'26

Компания крепкая, цена — нет. Понятный диверсифицированный бизнес, чистый баланс (Altman Z 4.20), осторожный менеджмент и отчётность без признаков подкрутки. Но на цене $17.12 запаса прочности нет — инвестор платит за уже видимое восстановление цикла. Это описательная оценка тезиса, не указание к действию.

🛏️ Купил и спи спокойно

≈ $6.9
📊 0.70 × центр оценки M07 ($9.9) · запас прочности 30% (метод Грэма)
Консервативнее — ≈ $2.8 (0.70 × нижняя граница диапазона M07 $4). Снапшот-цена $17.12 — рядом как контекст, в расчёт комфорт-цены не входит.
Образовательный ориентир — НЕ целевая цена и НЕ рекомендация. Вердикт не меняет, edge≈0.

📌 Главные выводы

Если читать только одно — читайте это. Кросс-модульная агрегация (S01 + выводы модулей).

  1. Хороший бизнес по высокой цене. Крепкий чистый баланс, честный менеджмент и чистая форензика — но на $17.12 маржи безопасности нет: вы платите за уже видимое восстановление.
  2. Это ставка на цикл, а не на компаундер. Отдача на капитал через цикл (ROIC ~9.3%) ≈ стоимости капитала, ров тонкий (доля рынка <1.5%, дуополия сверху и китайцы снизу) — доходность решают фаза цикла и цена входа.
  3. Стоимость ≈ $10–15, цена выше обоих якорей. Консервативно ~$9.9 (M07), сценарно ~$15.0 (M11); усреднять механически нельзя, но вывод один — «справедливо-к-дороговато», а не «дёшево».
  4. Доминирующий путь к потере — переплата, не банкротство. Чистый кэш +$6.7M, Altman Z 4.20, Ohlson ≈0.1%; худший реалистичный исход — «мёртвые деньги» (балансовый пол ~$8/акц), а не обнуление.
  5. Асимметрия хвостов неблагоприятна. Верх (+40%) меньше низа в хвостах (−56%) — ≈0.72:1; низ ограничен балансом, но и выпуклость уже оплачена ценой.
  6. Цифрам можно доверять. Beneish M ≈ −2.85, Altman Z 4.20, Piotroski F 5/9, накопленный CFO/NI ≈ 1.45 — признаков «подкрутки» отчётности нет; главная зона наблюдения — гудвилл $32.4M (21% активов).
  7. Что отслеживать. Устойчивость разворота Q1'26 (+27% г/г), возврат валовой маржи к 44–46%, конвертацию бэклога $53.9M, риск списания гудвилла и перелок провизорной Tier-3 цены оператором (пересчёт MoS на базе v2).

🧮 Симулятор справедливой стоимости (DCF)

Тот же расчёт, что в модуле оценки M07. Подвигайте ползунки и посмотрите, какие допущения какую стоимость дают.

Зёрна (SSOT · 2026-06-15): выручка FY2025 $113.8M ✅ · чистый кэш +$4.3M ✅ · акций ~12.55M ✅ · цена-контекст $17.12 🔶. Модель «5 лет FCF + терминал», затухание роста ×0.78/год.
≈ $9.4/акц
цена $17.12
FV
Это аналитический инструмент: показывает, какие допущения дают какую стоимость. Не рекомендация и не целевая цена. edge≈0. Симулятор не выносит вердикт.
ВАШ ПРОГРЕСС — 0 из 19 · 0%

Разборы по линзам — 19 модулей · ~2 ч 55 мин чтения

Модули сгруппированы по 7 главам. Карточки кликабельны — открываются в новой вкладке.

ГЛАВА 1/7

Как устроен бизнес

Понятен ли бизнес и где он зарабатывает: сегменты, рынки, экономический двигатель и неочевидные опционы роста.

M01PROБИЗНЕС-МОДЕЛЬСмешанные сигналы
Как устроен бизнес Business Profile
  • Это не «чёрный ящик»: понятный диверсифицированный нишевый производитель тест- и процесс-оборудования (3 сегмента, 6 бизнесов…
  • Зарабатывает на разовой продаже капитального оборудования, не на подписке — поэтому SaaS-метрики (LTV/CAC, удержание…
edge≈0увер. 60%⏱ 8 мин · 📄 65 KBчитать →
M13PROВОЗМОЖНОСТИСмешанные сигналы
Неочевидные возможности роста Opportunities
  • Форма исхода привлекательная: низ структурно ограничен (чистый кэш +$4.3M, балансовый пол ~$8/акц, нет риска банкротства Z≈4.2…
  • Но выпуклость уже оплачена: цена $17.12 (🔶 Tier-3) выше обеих оценок справедливой стоимости (M07 ≈$9.9, M11 ≈$15.0) — вы платите за верх…
edge≈0увер. 50%⚑ конфликт βпробел данных⏱ 9 мин · 📄 72 KBчитать →
ГЛАВА 2/7

Конкуренция и преимущество

Есть ли у компании устойчивый ров — или отдача на капитал через цикл лишь равна его стоимости.

M04PROРОВСмешанные сигналы
Конкурентное преимущество Economic Moat
  • Ров тонкий, и инвест-тезис держится не на нём: через полный цикл отдача на капитал (ROIC ~9.3%) примерно равна стоимости капитала (~10–12%) —…
  • inTEST — нишевик вне прибыльного ядра отрасли: деньги собирают Advantest и Teradyne (дуополия, HHI ≥1490)…
edge≈0увер. 54%⏱ 9 мин · 📄 66 KBчитать →
ГЛАВА 3/7

Цифры и качество отчётности

Можно ли доверять самим числам: коэффициенты, форензика, гигиена мультипликаторов и риск банкротства.

M03★PROКЛЮЧЕВЫЕ ПОКАЗАТЕЛИСмешанные сигналы
Ключевые показатели Key Ratios
  • Сильный баланс — главный плюс. Чистый кэш +$6.7M, долг срезан вдвое, риск банкротства низкий…
  • Ценовая власть есть. Валовая маржа держится >42% семь лет подряд — продукт не «commodity»…
edge≈0увер. 55%⏱ 12 мин · 📄 80 KBчитать →
M06★PROФОРЕНЗИКАПоддерживает тезис
Качество отчётности Financial Forensics
  • Признаков «подкрутки» отчётности нет — скорее наоборот: за 5 лет деньги уверенно превышали прибыль (CFO/NI ≈ 1.45)…
  • Все ключевые детекторы спокойны: Beneish M ≈ −2.85 (манипуляции маловероятны), Altman Z ≈ 4.2 (безопасная зона), вероятность краха по Ohlson ~0.1%…
edge≈0увер. 65%⏱ 9 мин · 📄 77 KBчитать →
MPEPROОЦЕНКАСмешанные сигналы
P/E подробно P/E Deep Dive
  • Трейлинг P/E — ловушка, а не сигнал (−81.5× при убытке FY2025): при отрицательной прибыли мультипликатор бессмыслен…
  • Прибыль качается с циклом полупроводников (diluted EPS +$0.79 в FY2023 → −$0.21 в FY2025): один год — плохой знаменатель…
edge≈0увер. 50%⏱ 9 мин · 📄 62 KBчитать →
F2PROРИСКПоддерживает тезис
Риск банкротства Altman Z-Score
  • Риск банкротства низкий: оригинальный Altman Z = 4.20 и контрольный Z″ = 5.39 — оба глубоко в Безопасной зоне.
  • Главная опора — подушка капитала, не прибыль: капитал ×2.2 обязательств по балансу (~×4.5 по рынку), компания в чистом кэше +$6.7M (FY25).
edge≈0увер. 72%цена Tier-3 🔶пробел данных⏱ 7 мин · 📄 60 KBчитать →
ГЛАВА 4/7

Стоимость и будущее

Сколько компания стоит и что заложено в цену: оценка, прогноз, консенсус улицы и сценарии будущего.

M07★PROОЦЕНКАСущественные опасения
Сколько стоит компания Valuation
  • Справедливая стоимость — диапазон ($4–18), центр ≈ $9.9/акц; цена $17.12 примерно в 1.7× выше — запаса прочности нет.
  • Профиль циклический, поэтому оцениваем середину цикла, а не убыточный FY2025; трейлинг P/E бессмыслен (EPS<0)…
edge≈0увер. 55%цена Tier-3 🔶⏱ 11 мин · 📄 81 KBчитать →
M22PROПРОГНОЗСмешанные сигналы
Что ждёт компанию Forecast
  • inTEST — циклическая компания, а не растущая по прямой: пик FY2024 ($130.7M) → провал FY2025 (−12.9%, операц…
  • Наш driver-based прогноз FY2026 (~$134M, +18%) практически совпадает с консенсусом (~$131.8M, +15.8%) — дельта +1.7%…
edge≈0увер. 55%⏱ 9 мин · 📄 71 KBчитать →
M21PROКОНСЕНСУССмешанные сигналы
Что думают аналитики Analyst Consensus
  • Сигнал слабый по конструкции: INTT покрывают всего ~3 аналитика, а рейтинг sell-side смещён в «Buy» — на ярлык «Moderate Buy» как на доказательство…
  • Направление пересмотров мягко вверх (таргет $8→$18, гайденс по прибыли FY2026 повышен…
edge≈0увер. 45%⚑ конфликт βтонкое покрытие⏱ 5 мин · 📄 56 KBчитать →
M11PROСЦЕНАРИИСмешанные сигналы
Три сценария будущего Scenarios
  • На цене $17.12 вы платите за уже видимое восстановление: математика сценариев не показывает запаса прочности — это «справедливо-к-дороговато»…
  • Ожидаемая стоимость (центр тяжести 4 сценариев) ≈ $15.0/акц против цены $17.12 → запас прочности ≈ −12% (обе оценки с большим допуском, edge≈0).
edge≈0увер. 50%цена Tier-3 🔶⏱ 7 мин · 📄 70 KBчитать →
ГЛАВА 5/7

Риски и дисциплина

Где можно потерять и как заранее задать дисциплину выхода: карта рисков, аргументы против, чек-лист инвестора.

M12★PROРИСКСущественные опасения
Карта рисков Risk Map
  • Главный риск INTT — не банкротство, а цена входа: при цене $17.12 вы платите ≈1.7× центральной оценки (M07 ≈$9.9)…
  • Разориться тут почти не на чем: чистый кэш +$6.7M, Altman Z 4.20, Ohlson ≈0.1%. Что это значит: худший реалистичный исход — «мёртвые деньги» и…
edge≈0увер. 58%цена Tier-3 🔶⏱ 17 мин · 📄 79 KBчитать →
EV10 🔴PROBEAR CASEСмешанные сигналы
Аргументы против Bear Case
  • Тезис пережил честную атаку, но с дырами: INTT не «сломана» (чистый баланс, реальная диверсификация, Q1'26 — настоящий возврат к прибыли)…
  • Циклический разворот держится на одном квартале: FY2025 был убыточным (опер. маржа −3,3%), Q1'26 — всего один хороший квартал…
edge≈0увер. 55%⚑ конфликт β⏱ 11 мин · 📄 77 KBчитать →
M20PROЧЕК-ЛИСТСмешанные сигналы
Чек-лист инвестора Checklist
  • Все четыре killer-вопроса пройдены: бизнес понятен (#1), менеджмент честен (#6), долговая устойчивость крепкая (#11)…
  • Единственное настоящее опасение — цена, а не бизнес. Красный только #18 (маржа безопасности): центр оценки ≈$9.9 ниже рыночной цены $17.12…
edge≈0увер. 52%цена Tier-3 🔶⏱ 10 мин · 📄 75 KBчитать →
ГЛАВА 6/7

Рынок и сигналы

Что делают люди и рынок: аллокация капитала, инсайдеры, риторика руководства, макро и структура контроля.

M05PROКАПИТАЛСмешанные сигналы
Менеджмент и капитал Capital Allocation
  • Распорядитель капитала трезвый, но без премии: баланс крепкий и переплат нет, однако главные вложения — поглощения — пока окупаются примерно «в…
  • Окупаемость капитала — слабое звено: ROIC через цикл ~7–9% против WACC ~10–12% (бизнес «на месте»)…
edge≈0увер. 55%⏱ 9 мин · 📄 77 KBчитать →
M09PROСИГНАЛЫСмешанные сигналы
Сделки инсайдеров Insider Activity
  • Сигналы скорее доброжелательные, но без преимущества: директора покупали дно и есть убеждённые держатели — однако данные устаревшие и неполные…
  • Директора покупали на ценовом дне 2025 (код P, ~$5.78–7.44; сейчас ~$17) — поддерживает тезис о развороте после убытка FY2025…
edge≈0увер. 55%⏱ 7 мин · 📄 59 KBчитать →
M16PROРУКОВОДСТВОСмешанные сигналы
Что говорит руководство Management Narrative
  • Доминирующий нарратив — «диверсификация сглаживает полупроводниковый цикл, а теперь масштабируемся с операционным рычагом»…
  • Рассказ обогнал цифры на пике: похвала «рекорд, validating diversification» прозвучала на вершине FY2024…
edge≈0увер. 44%⏱ 5 мин · 📄 55 KBчитать →
M10PROМАКРОСмешанные сигналы
Экономика и геополитика Macro & Geopolitics
  • Главный макро-нерв — цикл полупроводников: доходность инвестиции прежде всего зависит от фазы semi-цикла (спад 2025 −12,9%…
  • Ставки бьют по цене акции, а не по бизнесу: баланс чистый (чистый кэш +$4,3M, долг захеджирован процентным свопом)…
edge≈0увер. 55%⚑ конфликт β⏱ 14 мин · 📄 69 KBчитать →
G1PROКОНТРОЛЬ И ВЛАДЕНИЕПоддерживает тезис
Кто контролирует компанию Ownership & Control
  • По структуре управление у INTT спокойное: один класс акций, нет хозяина-контролёра…
  • Голоса = деньгам: один класс ⇒ ни у кого нет «суперголосов» (клин CFR/CR = 1.0), поэтому труднее продавить решение против большинства капитала.
edge≈0увер. 65%⏱ 7 мин · 📄 70 KBчитать →
ГЛАВА 7/7

Итог и самопроверка

Сведение всех линз в один меморандум — и две интерактивные проверки для инвестора. Итоговый меморандум вынесен якорем наверху; экспресс-выжимка — кнопка «Весь анализ за 60 секунд»; тесты — в секции «🧪 Проверь себя» ниже.

🧪 Проверь себя

Проверь, понимаешь ли ты компанию, и осознай свои искажения — это рефлексия, не диагноз и не совет. Ответы не сохраняются.

T1 · Тест на знание компании

Понимаешь ли ты, как INTT устроена и зарабатывает, прежде чем принимать решение.

Пройти тест →

T2 · Само-чек инвестора: дисциплина и искажения

Короткая поведенческая проверка: не управляет ли решением якорь цены, эффект диспозиции или толпа.

Пройти само-чек →

🚩 Красные флаги и kill-датчики · ❓ Вопросы к менеджменту

🚩 Красные флаги и kill-датчики

0
сработавших killer-вопросов (из 4)
1
🔴 пункт: маржа безопасности (#18)
5
заданных kill-правил C1–C5
14
жёлтых датчиков (M20)
⚑ Конфликт источников — бета: 0.63 (eToro) ↔ 1.58 (MarketBeat) [CONF-01]. WACC дан диапазоном 9–12%, а не точкой; примирено на уровне синтеза (Hub не примиряет, только агрегирует).
🔶 Провизорная цена: снапшот $17.12 — Tier-3, точный перелок из терминала не выполнялся (база v1). Запас прочности и оценка пересчитаются на базе v2.

Заданные заранее правила выхода (C1–C5):

  • C1 — book-to-bill ниже 1 два квартала подряд;
  • C2 — валовая маржа устойчиво ниже ~42%;
  • C3 — падение бэклога при росте запасов (сейчас тревожнее всего: запасы +57% к FY2023, CCC ~198 дн);
  • C4 — списание гудвилла ($32.4M, 21% активов);
  • C5 — структурное сжатие маржи от китайского демпинга (−20–30%).

Пробелы данных (честный edge≈0): доля топ-1/топ-5 клиентов, гео-сплит выручки, сегмент-сплит FY2025, полная история Form-4, точная бета из ряда, опционная поверхность, свежий short interest — кандидаты на добор M11.5.

❓ Вопросы к менеджменту

Дедуплицированные forensic-вопросы по темам.

Устойчивость разворота
  • Удержится ли разворот Q1'26 (+27% г/г) во втором полугодии — или это разовый квартал на пополнении запасов клиентами (FCF Q1'26 был −$4.0M)?
Маржа и Китай
  • Восстановится ли валовая маржа к целевым 44–46% при росте объёмов — или микс и ценовое давление со стороны Китая удержат её ниже?
Гудвилл и M&A
  • Не последует ли списание гудвилла ($32.4M, 21% активов, критическая аудиторская область), если возврат от серии поглощений не материализуется?
  • Создают ли поглощения стоимость (RONIC через цикл отрицателен) — и докажет ли новый CEO Рогофф, архитектор этих сделок, их отдачу?
Концентрация и качество выручки
  • Какова фактическая доля топ-1/топ-5 клиентов (не раскрыта) и насколько выручка зависит от 1–2 крупных полупроводниковых заказчиков?
  • Почему оборотный капитал растёт (запасы +57%, DSO 54→83 дн) на падающей выручке — задел под спрос или затоваривание?
Цена и edge
  • Что уже заложено в цену $17.12 (имплицитная Bull-вероятность ≈41%) — и кто из участников рынка этого ещё НЕ знает, то есть где наш edge?

Неактивированные модули (32)

Доступны в системе, но не включались в этот разбор — по триггеру/событию, по глубине, по данным оператора (D) или вне профиля. Можно дозапросить.

F3по глубине
Поиск бухгалтерских уловокSchilit Shenanigans
M14по глубине
Что сказали бы великиеValuation Schools
V1нужен триггер/событие
Недооценка: стоимость к ценеValue/Price
R1по глубине
Стресс-тест ликвидностиLiquidity Stress
R2по глубине
Защита от обвала: проверкаTail-Hedge
M15нужны данные оператора (D)
Опционные стратегииOptions Strategies
M08нужны данные оператора (D)
Поведение цены и опционыPrice Action & Options
N1нужен триггер/событие
Новости компанииNews
N2нужен триггер/событие
Что отслеживатьMonitoring
D1нужны данные оператора (D)
Что говорят сотрудникиGlassdoor
D2нет EXT-данных
Клиенты и поставщикиSupply Chain
D3нужны данные оператора (D)
Стоимость шортаCost-to-Borrow
D4нет EXT-данных
Ценность патентовPatent Value
D5нужны данные оператора (D)
Анализ вакансий компанийHiring & Leadership
D6нужны данные оператора (D)
Настроение инвесторовSentiment
P1по глубине
Навык: покупки vs продажиBuy/Sell Skill
P2по глубине
Дневник инвест-решенийDecision Journal
P8нужен триггер/событие
Какой сейчас режим рынкаMarket Regime
EV1нужен триггер/событие
Анализ компании перед отчётомPre-Earnings
EV2не для профиля
Решение FDA по препаратуPharma Catalyst
EV3нужен триггер/событие
Слияния и поглощенияM&A
EV4нужен триггер/событие
Заседание ФРСFOMC
EV6нужен триггер/событие
Проверка по событиюEvent Forensics
EV7не для профиля
IPO и окончание lock-upIPO / Lock-Up
EV8не для профиля
Дивиденды: надёжностьDividend Analysis
EV11нужен триггер/событие
Резкое движение ценыSharp Move
EV12нужен триггер/событие
Оценка при поглощенииTakeout Valuation
M11.5по глубине
Дополнительное доисследованиеDeep-Dive Research
EVALпо глубине
Самооценка и калибровкаSelf-Evaluation
M17системный · всегда вкл.
Глоссарий и методологияGlossary & Methodology
M18системный · всегда вкл.
Дисклеймеры и честная рамкаDisclaimers
M19системный · всегда вкл.
Как читать этот отчётHow to Read