Представьте, что вам предлагают купить лимонадную ларёк. Он приносит $10 000 чистой прибыли в год. Вопрос: сколько вы готовы за него заплатить?
Если вы можете положить деньги в банк под 5% годовых — то $10 000 в год вы получите с депозита в $200 000. Значит, ларёк не стоит больше $200 000, иначе вы бы просто пошли в банк.
Это и есть базовая идея DCF
Discounted Cash Flow — это перевод будущих денежных потоков в их сегодняшнюю стоимость. И DCF спрашивает один вопрос: «Сколько денег эта компания принесёт мне за всё время её существования?»
«Стоимость любого актива — это сумма всех будущих денежных потоков, дисконтированных на стоимость капитала».
— Уоррен Баффет (перефразируя John Burr Williams, 1938)
Три шага DCF
Шаг 1. Прогнозируем свободный денежный поток (FCF) на 5–10 лет вперёд…
Шаг 2. Прибавляем terminal value…
Шаг 3. Дисконтируем всё на WACC…
[…полный текст статьи — заглушка. В макете показана структура: типографика, цитата-блок, навигация хлебных крошек, метаданные, теги. В живом тексте — 12 минут чтения, разбивка на 4–5 секций со схемами и примерами.]