📌 Snapshot: цена $12.28 · as of 2026-06-09 · база SEALED_POET · v1 · sha b49c990d · SEALED · все числа зафиксированы на эту дату · ⚠ флаг экстремальной волатильности снимка (−23% за сессию 05.06)
✅ Tier-1 (SEC, проверено)⚠️ Tier-2 (текст отчётов/звонков)🔶 Tier-3 (внешние)🔬 Deep Research📊 расчёт по формуле
Этот модуль отвечает сразу на два вопроса о «ликвидности» — их часто путают. Первый: переживёт ли сама компания кассовый стресс — хватит ли денег и надолго ли. Второй: что произойдёт с вашей позицией в рыночный стресс — когда аккуратный модельный риск («VaR») встречается с реальностью в виде −45% за одну торговую сессию. По опечатанным данным ответ несимметричный: у POET деньги — не слабое звено; стресс живёт в другом месте.
R1.0 · VaR против реальности: стресс уже случился — дважды
Классический риск-менеджмент начинается с VaR — «с вероятностью 99% дневной убыток не превысит X%». У POET проверять модель на истории не нужно: стресс уже состоялся. 2026-04-27 — раскрытие отзыва всех заказов Marvell — акция упала на −45…47% за сессию⚠/🔶 иски/Investing. 2026-06-05 — распродажа чипов (Nasdaq −4.18%🔶 CNBC/TradingEconomics) — POET −23% за сессию, дневной диапазон $10.86–15.06, объём 57.1M акций🔶 ts2.tech.
Однодневный убыток: модель против реальности POET · CSS-бары
Модельный VaR 99% при σ=3%/день (иллюстрация)
−7.0% 📊
Реальность 05.06.2026 (распродажа чипов)
−23% 🔶
Реальность 27.04.2026 (отзыв заказов Marvell)
−45…47% ⚠/🔶
📊 «Модельный» бар — иллюстрация дефекта метода: при допущении σ=3%/день (типичная «спокойная» акция, EST) VaR99% = 2.33 × 3% ≈ −7.0%. Чтобы −45% было «штатным» 99%-событием нормального распределения, дневная волатильность должна быть ≈ 45 / 2.33 ≈ 19.3%/день 📊 — у «акций с β=0.54» такой не бывает. Вывод: хвост у POET толще любой удобной модели.
📚 Что это: VaR и Expected Shortfall (ES)VaR (Value-at-Risk) — порог: «с вероятностью α дневной убыток не хуже X». ES (Expected Shortfall) — средний убыток за этим порогом, в худших случаях. Образ из методологии Cashalot: «VaR — дверь, ES — то, что за дверью». VaR молчит о размере катастрофы; ES — когерентная мера риска (Artzner, 1999) и отвечает именно на этот вопрос. Подробнее: хвостовой риск (Tail Risk).
R1.1 · Обычный VaR и его дефекты — почему «1%» не спасает
Параметрическая формула проста: VaR = P · zα · σ, где P — размер позиции, zα — квантиль (1.65 для 95%, 2.33 для 99% 📊), σ — дневная волатильность. Три встроенных дефекта (Jorion, 2000; Artzner, 1999):
Статичная ковариация. σ и корреляции берутся из «спокойного» окна — а режимы меняются. У POET «спокойного окна» нет вовсе: 52-недельный диапазон $3.87–$20.81🔶 Macrotrends (а в окне 20-F до 2026-03-20 — $3.21–$9.22✅ 20-F Item 9: майское ралли изменило сам масштаб).
Нет субаддитивности. VaR портфеля может оказаться «лучше» суммы частей — математический артефакт, из-за которого её нельзя считать когерентной мерой; ES — можно.
Молчание о хвосте. VaR — это дверь; что за дверью (−23%? −45%?) — он не говорит. У POET за дверью уже дважды было видно.
ФОРЕНЗИКА — ВОПРОСОМ«На какой режим откалиброван ваш VaR по POET — и сколько в среднем теряется в хвосте за порогом (ES)? Если модель строилась до 27.04.2026, видела ли она хоть один день, похожий на −45%?»
R1.2–R1.3 · Время выхода и собственное влияние на цену
Институциональная формула времени выхода: DTL = размер / (γ · ADV) — сколько дней займёт ликвидация позиции при доле участия γ от среднедневного объёма (ADV). Квадратный корень рыночного импакта (Almgren–Chriss): I ≈ Y · σD · √(Q / VD) — крупная заявка сама двигает цену. Честная оговорка по данным: систематический ряд ADV в базе отсутствует — [НЕТ ДАННЫХ: ext.price_series.adv · EXT-10 PARTIAL]; есть одно наблюдение стресс-сессии: 57.1M акций за день 05.06.2026 🔶, долларовый оборот ≈ 57.1M × $11.86 ≈ $677M 📊.
Для частного инвестора арифметика переворачивает институциональный страх. Позиция $50 000 — это ≈ 4 072 акции 📊 (по snapshot $12.28) — ~0.007% объёма той стресс-сессии: технически выход — «клик», не дни. Импакт по Амихуду на той сессии: |−23%| / $677M ≈ 0.034% на каждый $1M потока 📊 — глубина рынка в стресс-день была огромной (одно наблюдение, не среднее — edge≈0). Но в этом и ловушка: опасность для розницы не «не смогу выйти», а «цена гэпнет раньше клика» — −45% случилось внутри одной сессии, среагировать «по вчерашней цене» было нельзя.
🧮 Калькулятор выхода и импакта · DTL + square-root impact
Зерно: snapshot-цена $12.28 SSOT; Y=1 (канон). Инструмент образовательный, не рекомендация; вход из SSOT, вывод — диапазон/описание. edge≈0.
🔍 На человеческомИнституциональное правило «выход — дни, не клик» у POET для розничного размера не сработает буквально: объёмы гигантские, клик есть. Зато работает его злая сестра — гэп быстрее клика: рынок переоценивает компанию скачком, и продать «по цене до новости» не успевает никто, независимо от ликвидности стакана. Это риск необратимой потери, а не риск исполнения.
R1.4–R1.5 · Корреляции в кризис: куда делась β = 0.54
В базе зафиксирована бета 0.54🔶 stockanalysis — и тут же гард: «реализованная волатильность ОЧЕНЬ высокая; β плохо отражает идиосинкразический риск»SSOT · beta_caution · [спорно]. Проверка одним стресс-днём: 05.06.2026 Nasdaq −4.18%, POET −23% → реализованный «стресс-бета» ≈ 23 / 4.18 ≈ 5.5× 📊 — в ~10 раз выше табличной (одно наблюдение, не оценка беты — edge≈0). А 27.04 корреляция вообще была ни при чём: падение −45…47% было чисто идиосинкразическим (новость одной компании) — от такого не защищает никакая диверсификация по сектору.
Методологический эталон аддендума R1: «в 2008 средняя корреляция выросла с ~0.35 до ~0.80»🔬 аддендум R1 · Jorion — в кризис «некоррелированное падает вместе». Санити-проверка «штанги»: σ портфеля из n одинаковых бумаг = σ·√(1/n + (n−1)/n·ρ). При ρ→1 двадцать бумаг ведут себя как одна.
🧮 Ползунок ρ→1 · что остаётся от диверсификации
норма: ρ=0.35 🔬кризис-2008: ρ=0.80 🔬
σ портфеля / σ бумаги 📊
—
Эффективно независимых бумаг 📊
—
Формула: σp/σ = √(1/n + (n−1)/n·ρ); «эффективное n» = 1 / (1/n + (n−1)/n·ρ). Чистая математика — без данных тикера. edge≈0.
🧠 Что это значит для моей инвестицииЕсли POET — «спутник» в портфеле из 15–20 технологических имён, в спокойный год они выглядят независимыми. В день вроде 05.06 сектор падает хором (ρ→1), а POET — в ~5 раз сильнее хора 📊. Считать «у меня же диверсификация» защитой от таких дней — самообман: защищает только размер позиции, который вы готовы потерять без необратимых последствий.
R1.6 · Просадка, плечо и точка необратимости
Арифметика восстановления безжалостна и не зависит от тикера: убыток D требует роста D/(1−D). −50% требует +100%. Прикладная точка POET: от 52-недельного максимума $20.81🔶 до snapshot $12.28 — просадка −41.0% 📊; для возврата к максимуму нужно +69.5% 📊. Дисциплинарные пороги просадки из методологии (5% — пересмотр, 7.5% — действие) на бумаге с дневным диапазоном $10.86–15.06 🔶 пробиваются за минуты — значит, управлять риском здесь можно только размером позиции заранее, а не стоп-лоссом постфактум. Плечо превращает волатильность в необратимую потерю (Marks): маржин-колл фиксирует дно за вас. Точных маржинальных требований брокеров по POET в базе нет — [НЕТ ДАННЫХ: ext.margin_requirements].
🧮 Сколько нужно отрасти после просадки
POET: −41% от 52-нед максимума 📊классика: −50%
Нужный рост для возврата 📊
—
То же при плече 2:1 (на капитал) 📊
—
Формула: D/(1−D). При плече 2:1 просадка по капиталу ≈ 2D (без учёта маржин-колла, который может закрыть позицию раньше). Образовательный инструмент. edge≈0.
На конец FY2025 ликвидность (кэш + краткосрочные инвестиции) — $313,398,303✅ 20-F дословно · сверка XBRL PASS: кэш $39.96M✅ XBRL + краткосрочные инвестиции $273.44M✅ XBRL. К Q1'26 чистый кэш вырос до ≈ $422M🔶 stockanalysis · триангуляция · базис ~172.6M акций после раунда $400M🔶 direct offering, MMCAP. Денежный долг при этом почти отсутствует: конвертируемые ноты $5.8M✅ 20-F · 4-летние, конверсия по выбору держателя + лизинг $1.27M✅ XBRL; кредиторка — $1.64M✅.
Ликвидность против денежного долга, FY2025 · CSS-бары
Кэш + краткосрочные инвестиции ✅
$313.4M
Денежный долг (конверт. + лизинг) ✅
$7.07M · 2.3% 📊
Рабочий капитал ✅
$170.7M
Рабочий капитал $170,708,559✅ 20-F дословно · сверка PASS — уже после вычета неденежного варрантного обязательства из текущих обязательств «по букве».
Главная оптическая иллюзия: «долг» на $135.6M, который гасится акциями
Текущие обязательства $143.75M✅ XBRL выглядят пугающе рядом с кэшем $39.96M. Но 94.3% 📊 этой суммы — деривативное варрантное обязательство $135,631,585✅ XBRL/20-F · FVTPL, которое погашается акциями, а не деньгами: денежного оттока оно не создаёт. Отсюда двойная оптика коэффициента: current ratio 2.19 «по букве» 📊 — и ≈ 38.7× 📊 без неденежного варранта (независимый агрегатор даёт 35.41 🔶 — порядок сходится). Ликвидность не ограничена.
Состав текущих обязательств FY2025 = $143.75M · инлайн-SVG
Куда же делся риск? Он переехал из кассы в долю акционера. Навес разводнения на 2026-03-20: +43,157,406 акций (+28.35%)✅ 20-F — опционы 5,792,465 @ $1.93 + варранты 37,364,941 @ $5.71✅. Счётчик акций 2021→2025 уже вырос на +262% 📊 (36.49M → 132.02M✅ XBRL; latest ≈ 172.6M🔶 после $400M-раунда). За 5 лет компания привлекла +$414.40M 📊 при кумулятивном операционном оттоке −$93.34M 📊 — runway всё это время покупался дилюцией.
ФОРЕНЗИКА — ВОПРОСОМ«Если ликвидность — не риск, то кто за неё платит? Стоит ли спросить, сколько ещё акций добавят исполнения варрантов (страйк $5.71 глубоко в деньгах при $12.28) и будущие эмиссии — и что это сделает с долей нынешнего акционера?»
Настоящая скорость трат: −$63M на бумаге против −$31M деньгами
Заголовочный чистый убыток FY2025 — −$62,963,213✅ XBRL/20-F. Но больше половины его — неденежные статьи (≈ $35M✅ 20-F): переоценка варрантов −$25.28M✅ MD&A дословно, SBC $6.11M✅, амортизация $2.99M✅, неденежные проценты $0.14M✅. Канон денежного burn — операционный денежный поток: −$31,086,630✅ XBRL · CANONICAL_RESOLUTIONS.
Водопад убытка FY2025: из чего сложились −$63.0M · инлайн-SVG · все слагаемые из SSOT
Ещё одна ловушка чтения отчёта: инвестиционный денежный поток FY2025 — −$259.16M✅ XBRL — это не «сожгли четверть миллиарда»: в основном это перекладка привлечённого кэша в краткосрочные инвестиции (T-bills и аналоги). Сверка замыкания денежных потоков: $37.14M + $2.07M = $39.21M vs $39.96M; Δ$0.75M = FX✅ VALIDATIONS PASS. Реальный capex скромен: ≈ $4.17M TTM🔶; FCF TTM ≈ −$35.08M🔶📊 OCF − capex.
📈 Аналитика CashalotКанон Cashalot для этого эмитента: скорость трат = OCF (−$31.1M/год), а не заголовочный убыток (−$63.0M). Заголовок раздут неденежной переоценкой варрантов — парадоксально, чем сильнее растёт акция, тем «страшнее» убыток на бумаге, при неизменном кэше. Это зафиксировано в интерпретационных гардах опечатанной базы SSOT · гард №1.
Runway: база и стресс-сценарии
Базовый расчёт: $313.4M / $31.1M ≈ 10.1 года 📊 DERIVED. На Q1'26-базисе (~$422M 🔶) — ≈ 13.6 лет 📊🔶. Стресс по верхней планке трат — валовый opex $43.17M✅ R&D+SG&A, вкл. ~$9.4M неденежных — даёт ≈ 7.3 лет 📊; burn ×1.5 (≈$46.6M) → ≈ 6.7 📊; burn ×2 (≈$62.2M) → ≈ 5.0 лет 📊. Даже грубое удвоение трат оставляет полдесятилетия — редкая конфигурация для pre-commercial компании.
🧮 Стресс-раннер runway · сколько лет запаса при ваших допущениях
Статическая модель: runway = ликвидность / burn. Не учитывает: новые привлечения (за 2021–2025 собрано +$414.40M 📊), рост capex на производственном рампе в Малайзии, исполнения варрантов (приток кэша по страйку). Q1'26-база — Tier-3 🔶 (триангуляция агрегатора). Инструмент, не прогноз. edge≈0.
ФОРЕНЗИКА — ВОПРОСОМ«Останется ли burn на уровне ~$31M/год, когда декларируемый план — >30 000 optical engines в 2026🔶/⚠ гайденс и объёмное производство в Малайзии с 2027 (менеджмент сам говорит о «$430M кэша на ramp» 🔶)? Производственный ramp исторически удваивает-утраивает расходы — какой runway закладывать честно: 10 лет или 5?»
«Капитал ≠ ликвидность» — и зеркальный случай POET
Хрестоматийные кейсы аддендума — SVB и Archegos 🔬 методология R1: на бумаге капитал был, ликвидности в нужный момент — нет; скрытое плечо пряталось в деривативах. У POET картина зеркальная: на бумаге всё пугает (убыток −$63M, текущие обязательства $144M, накопленный дефицит −$297.1M✅), а живая ликвидность — реальная и длинная. «Скрытый дериватив» на балансе есть — но это варрант, который бьёт по доле акционера (разводнение), а не по кассе. Формальной going-concern-оговорки аудитора нет✅ 20-F · язык риск-фактора стандартный.
Сторона держателя — отдельная история: короткий интерес контестируем — от 8.1% флоута🔶 stocktitan, апр до 17.73% акций в обращении (30.61M)🔶 stockanalysis, июнь (расхождение баз/дат — диапазон, edge≈0), days-to-cover ~1.0–1.7 дня🔶, раскрытая активистская короткая позиция 🔶 Wolfpack, апр. Это рецепт волатильности в обе стороны (squeeze-риск) — но это про цену акции, не про кассу компании. Стоит ли спросить себя: переживёт ли ваша позиция (и нервы) ещё один день из диапазона $10.86–15.06?
Сравнения: где POET был — и где оказался
Самое честное сравнение — с собственной историей: ещё в 2023 году компания жила «на парах».
Год (FY)
Ликвидность
OCF (денежный burn)
Runway 📊
Источник
2021
$21.31M
−$11.23M
≈ 1.9 года
✅ XBRL · 📊
2022
$9.23M*
−$12.33M
≈ 0.75 года*
✅ · 📊
2023
$3.02M*
−$15.41M
≈ 0.20 года (~2.4 мес)*
✅ · 📊
2024
$53.82M
−$23.29M
≈ 2.3 года
✅ · 📊
2025
$313.40M (×5.8 г/г 📊)
−$31.09M
≈ 10.1 года
✅ · 📊 DERIVED
Медиана сектора (peers)
[НЕТ ДАННЫХ: ext.peer_liquidity — free-источники не закрывают; сопоставление с историей информативнее]
edge≈0
* В FY2022–2023 краткосрочные инвестиции не раскрыты отдельно в XBRL SSOT [—] — runway считан по кэш-базису (консервативно). Поправка на сопоставимость: рост runway куплен эмиссиями (+262% акций), а не операционным денежным потоком — сравнение «в лоб» без этой поправки льстило бы компании.
Runway по годам, лет (линейная шкала) · инлайн-SVG · 📊 по SSOT
📌 Выводы Cashalot AI
Кассовая прочность подтверждается числами. $313.4M ликвидности (а к Q1'26 — ≈$422M 🔶) при денежном burn ~$31.1M/год — это ~10 лет запаса даже без новых привлечений; денежного долга почти нет ($5.8M нот + $1.27M лизинга). Ликвидность эмитента — не слабое звено.
Страшный убыток −$63.0M — больше чем наполовину «бумажный». ≈$35M — неденежные статьи (переоценка варрантов −$25.3M, SBC, амортизация); реальные деньги уходят со скоростью ~$31M/год. Читайте OCF, а не заголовок.
«Долг» $135.6M в текущих обязательствах — варрант, гасимый акциями. Он не съест кэш, но разводнит вашу долю: навес +28.4% акций, а дилюция 2021→2025 уже +262%. Риск переехал из кассы компании — в карман акционера.
Для держателя главный стресс — гэп, а не стакан. −45…47% и −23% за одну сессию уже случались; «β=0.54» в стресс-день обернулась ~5.5× к индексу. Управление этим риском — размер позиции заранее, а не стоп-лосс постфактум.
На что смотреть дальше. Темп OCF-burn в ближайших отчётах (следующий ~19.08 🔶) на фоне рампа в Малайзии и новые эмиссии/исполнения варрантов — это триггеры пересмотра тезиса «ликвидность — не риск».
Аналитика Cashalot AI
Поддерживает тезис
Тезис «ликвидность эмитента — не риск» подтверждён опечатанными числами: ~10 лет runway 📊, near-zero денежный долг ✅, варрантное обязательство гасится акциями ✅ и не создаёт кассового оттока. Условия тезиса: стресс не исчез, а сменил адрес — стоит ли спросить, каким станет burn на промышленном рампе и сколько акций добавит навес +28.4%? Гэп-волатильность позиции (−45% за сессию) — отдельный, нерешённый ликвидностью вопрос. Главный наблюдаемый триггер: OCF-burn в ближайших 6-K и динамика исполнения варрантов/эмиссий. edge≈0
Это не рекомендация покупать/продавать — это честная картина, решаете вы.
CASHALOTInvestment ideas