CASHALOTInvestment ideas
Финансовые показатели INTU — Intuit Inc.
Коротко: по «здоровью» — Intuit финансово силён. Крепость баланса (чистый долг всего ~0,3 годового денежного потока, синтетический рейтинг «AAA»), элитные маржи (свободный денежный поток — 37% выручки) и высокая отдача на капитал (ROIC 20% при стоимости капитала ~8,5%) — картина качественного бизнеса. Прибыль подкреплена живым кэшем (денежный поток от операций больше чистой прибыли на ~70%). Два жёлтых флажка внутри цифр: рост выручки замедлился ниже собственного пятилетнего тренда (+11% г/г), а FCF-маржа сейчас выше своей истории — устойчивость этого уровня под вопросом. Этот модуль отвечает на вопрос «здоров ли и качественен ли бизнес по отчётности» — он не выносит оценку стоимости (это модуль M07) и не решает спор об «ИИ-угрозе» (это M22 / EV10).
Обязательная база показателей
Ниже — ядровой набор для профиля «зрелая прибыльная компания»: он показывается всегда, в норме показатели или нет. Каждое число — с источником; расчёт уже выполнен расчётным слоем (M-CALC), M03 его показывает и объясняет «на человеческом».
| Показатель | Значение | vs своя история 5л | vs сектор | Что это значит |
|---|---|---|---|---|
| P/E (трейлинг, TTM) core | 16,2× 📊 цена/EPS TTM | в норме | ниже (сектор ~34×) | Цена за $1 прибыли. EPS положительна и стабильна — трейлинг P/E репрезентативен (не «ловушка нуля»). |
| Forward P/E (на прогноз EPS) | 9,8× ✅ цена 267,70 ÷ консенсус EPS FY2027 27,40 | — | ниже | По скорр. (non-GAAP) прибыли, поэтому напрямую с трейлинг-P/E не сравнивать. Показывает, как дёшево бумага оценена относительно ожидаемой прибыли. |
| EV/EBITDA core | 10,7× 📊 EV/EBITDA | в норме | ниже (сектор ~22×) | Стоимость всего бизнеса (с долгом, минус кэш) к «грубой» операционной прибыли. EV/EBITDA. |
| P/FCF core | 9,5× 📊 кап-ция/FCF | в норме | ниже (сектор ~30×) | Цена за $1 свободного кэша. Ключевая метрика для «кэш-машины» вроде Intuit. |
| FCF-доходность core | ~11% 📊 FCF/кап-ция | в норме | в норме | Обратная сторона P/FCF: сколько свободного кэша генерит бизнес на каждый $ капитализации. |
| P/S · P/B core | 3,5× · 3,5× 📊 кап-ция/выручка · кап-ция/капитал | в норме | ниже | Цена к выручке и к балансовому капиталу. |
| Валовая маржа core | 81% 📊 | в норме | выше (сектор 72%) | Из каждого $ выручки 81¢ остаётся после прямой себестоимости. Валовая маржа. |
| Операц. маржа (EBIT) core | 27% 📊 EBIT/выручка | в норме | выше (сектор 22%) | Прибыль от основной деятельности. Операционная маржа. |
| Чистая маржа core | 22% 📊 ЧП/выручка | в норме | в норме | Итоговая прибыль на $ выручки. Чистая маржа. |
| FCF-маржа выше нормы | 37% 📊 FCF/выручка | выше (+2,6σ) | выше (сектор 22%) | Доля выручки, оседающая свободным кэшем — очень высокая. Но выше своего 5-летнего уровня → вопрос устойчивости (см. §6). FCF-маржа. |
| ROE · ROA core | 22% · 12% 📊 | в норме | ROE выше (сектор 16%) | Отдача на капитал акционеров и на активы. ROE · ROA. |
| ROIC core | 20% 📊 NOPAT/инв. капитал | в норме | выше (сектор 13%) | Главная метрика качества: отдача на весь вложенный капитал. Сильно выше стоимости капитала (см. §2). ROIC. |
| Рост выручки (г/г) ниже тренда | +11% 📊 TTM vs FY2025 | ниже (−1,0σ) | в норме | Всё ещё здоровый рост для бизнеса на $21 млрд выручки, но замедление относительно собственной истории — жёлтый флажок. |
| Рост EPS (г/г) core | +21% 📊 TTM vs FY2025 | в норме | в норме | Прибыль на акцию растёт быстрее выручки — работает операционный рычаг. |
| Чистый долг / EBITDA core | 0,98× (валовый) 📊 долг/EBITDA | в норме | ниже (сектор 1,2×) | Долговая нагрузка низкая. Чистый долг (за вычетом кэша) — всего ~$2,2 млрд (см. §5). |
| Текущая ликвидность core | 1,45× 📊 тек. активы/тек. обяз. | в норме | в норме | Краткосрочных активов в 1,45 раза больше краткосрочных обязательств — норма. |
| Дивидендная доходность core | ~1,73% ⚠ див. $4,64 ÷ цена 267,70 | — | — | Хорошо покрыта: выплата ~28% прибыли на акцию. Див. доходность. |
TTM-цифры: выручка $20,93 млрд · чистая прибыль $4,58 млрд · EPS (разводн.) $16,50 · опер. поток $7,89 млрд · FCF $7,72 млрд ✅ SEC XBRL, 12 мес. до 2026-04-30. Медианы сектора — 🔶 Damodaran (Software), только как ориентир.
§1 · Радар фундаментального здоровья
Три композитных «медосмотра» бизнеса. Это обзор — детальный разбор форензики (качества и «честности» отчётности) идёт в отдельном модуле M06 «Качество отчётности».
Что «стоило» Piotroski двух баллов из 9 📊 M-CALC: не прошли два критерия — (1) долговая нагрузка чуть выросла, (2) число акций не сократилось (программа обратного выкупа съедается вознаграждением акциями). Остальные 7 — плюс (прибыль, денежный поток, рост маржи и оборачиваемости, качество начислений).
§2 · Двигатель стоимости: ROIC и разложение по Дюпону
Главный вопрос качества: зарабатывает ли бизнес на вложенном капитале больше, чем этот капитал стоит? У Intuit — да, с большим запасом.
NOPAT — операционная прибыль после налогов; инвестированный капитал = долг + собственный капитал − кэш. Спред +11,6 п.п. 📊 20% − 8,5% → бизнес создаёт стоимость (каждый вложенный доллар приносит заметно больше своей цены). WACC — 🔶 профиль SSOT 8,5%.
Входы 📊 из SSOT: маржа = ЧП 4 584 ÷ выручка 20 925; оборот = выручка 20 925 ÷ активы 39 330; рычаг = активы 39 330 ÷ капитал 20 629 (в $ млн). Вывод: высокий ROE держится на марже, а не на агрессивном долге (рычаг умеренный 1,9×) — это «здоровый» ROE.
§3 · Ценовая власть: маржинальность
Высокие и стабильные маржи — косвенный признак ценовой власти и конкурентного рва. У Intuit они выше медиан сектора по всей цепочке.
Медианы сектора для ориентира 🔶 Damodaran: валовая 72% · опер. 22% · FCF 22%. Все четыре маржи Intuit ≥ сектора. 📊 M-CALC
Жёлтый флажок в марже. FCF-маржа 37% — не только выше сектора, но и выше собственного 5-летнего уровня (~31%, отклонение +2,6σ) 📊 M-CALC vs history. Возможная причина — сезонность: TTM-окно заканчивается 30 апреля и захватывает налоговый сезон, когда Intuit собирает много кэша авансом. Это ставит вопрос (см. §6), а не гарантию, что такой уровень удержится.
§4 · Кровообращение: как прибыль превращается в кэш
Классический цикл оборотного капитала (CCC) для Intuit малоинформативен и его компоненты (запасы/дебиторка/кредиторка) в опечатанной базе отсутствуют [НЕТ ДАННЫХ]. Для подписочного софта важнее другое — конверсия прибыли в свободный кэш, и здесь картина очень сильная.
Мостик 📊 из SSOT: ЧП 4,58 → +амортизация 0,84 → +неденежные статьи и оборотный капитал ~2,47 → опер. поток 7,89 → −капзатраты 0,17 → FCF 7,72. Опер. поток превышает прибыль на ~72%, FCF — на ~68%. Разбивка «неденежных ~2,47» (в т.ч. вознаграждение акциями и авансы клиентов) в базе отдельно не детализирована [НЕТ ДАННЫХ].
§5 · Стресс-тест баланса
Выдержит ли компания долг и проценты в плохой сценарий? Запас прочности большой.
§6 · Качество прибыли — вопросами
Форензика в M03 задаёт вопросы, а не выносит приговоры. Три главных:
- Подкреплена ли прибыль кэшем? — Да. Начисления по Слоуну −8,4% 📊 (ЧП − опер.поток)/активы: отрицательное значение = денежный поток выше прибыли, хороший знак (у «рисованной» прибыли начисления высокие и положительные). Начисления (accruals).
- Устойчива ли рекордная FCF-маржа 37%? — Открытый вопрос. Она выше 5-летнего уровня (+2,6σ); часть может быть сезонным сбором кэша в налоговый сезон, а не новым нормальным уровнем.
- Какой FCF после вычета вознаграждения акциями (SBC)? — В опечатанной базе сумма SBC отдельно не приведена [НЕТ ДАННЫХ], поэтому «FCF за вычетом SBC» посчитать нельзя. Для софтверной компании SBC обычно материально; это существенный открытый вопрос к качеству FCF (SBC разбавляет акционеров, даже когда не трогает кэш). Разбор — в модулях M05/M06 при наличии данных.
Факторный профиль бумаги
Пять академических «факторов» — линза экспозиции портфеля, не сигнал к действию. Оценки здесь — грубые прокси относительно медиан сектора (истинные z по внешней выборке пока не считались), поэтому edge≈0.
Сравнения: своя история, сектор
Тройное сравнение показанных метрик — с собственным пятилетним рядом и с медианой сектора.
| Показатель | Сейчас (TTM) | Своя история 5л | Медиана сектора | Источник |
|---|---|---|---|---|
| Валовая маржа | 81% | ~78–83% (в норме) | 72% | 📊 / 🔶 |
| Операц. маржа | 27% | ~20–26% (в верхней части) | 22% | 📊 / 🔶 |
| FCF-маржа | 37% | ~29–33% выше | 22% | 📊 / 🔶 |
| Рост выручки (г/г) | +11% | ~13–16% недавно ниже | — | 📊 |
| ROE | 22% | ~13–20% (растущий) | 16% | 📊 / 🔶 |
| ROIC | 20% | — | 13% | 📊 / 🔶 |
| Долг / EBITDA | 0,98× | умеренный | 1,2× | 📊 / 🔶 |
Диапазоны «своей истории» — из 5-летнего ряда в базе 📊 M-CALC history. Медианы сектора — 🔶 Damodaran (Software), ориентир, не бенчмарк один-в-один.
Показать все коэффициенты (полная матрица M-CALC · Слой 3 / PRO)
20 показателей, рассчитанных расчётным слоем. «Флаг релевантности»: core — ядровая база; выше/ниже нормы — отклонение от истории/сектора; SHADOW — фоновый, не выносится наверх.
| Показатель | Значение | vs история | vs сектор | Флаг · источник |
|---|---|---|---|---|
| P/E (TTM) | 16,22× | в норме | ниже | core · 📊 |
| Forward P/E (FY2027) | 9,77× | — | ниже | fwd · ✅ консенсус |
| EV/EBITDA | 10,69× | в норме | ниже | core · 📊 |
| EV/Sales | 3,60× | в норме | ниже | SHADOW · 📊 |
| P/S | 3,49× | в норме | ниже | core · 📊 |
| P/B | 3,54× | в норме | ниже | core · 📊 |
| P/FCF | 9,47× | в норме | ниже | core · 📊 |
| FCF-доходность | 10,6% | в норме | в норме | core · 📊 |
| Валовая маржа | 81,0% | в норме | выше | core · 📊 |
| Операц. маржа (EBIT) | 27,5% | в норме | выше | core · 📊 |
| FCF-маржа | 36,9% | выше (+2,6σ) | выше | выше нормы · 📊 |
| Чистая маржа | 21,9% | в норме | в норме | core · 📊 |
| ROE | 22,2% | в норме | выше | core · 📊 |
| ROA | 11,7% | в норме | в норме | core · 📊 |
| ROIC | 20,1% | в норме | выше | core · 📊 |
| Текущая ликвидность | 1,45× | в норме | в норме | core · 📊 |
| Долг / EBITDA | 0,98× | в норме | ниже | core · 📊 |
| Чистый кэш / акцию | −$7,95 | в норме | в норме | core · 📊 (чистый долг) |
| Покрытие процентов | 15,92× | в норме | в норме | core · 📊 |
| Рост выручки (г/г) | +11,1% | ниже (−1,0σ) | в норме | ниже тренда · 📊 |
| Рост EPS (г/г) | +20,7% | в норме | в норме | core · 📊 |
Форензик-скоры (Altman Z″ 7,91 · Piotroski 7/9 · Ohlson −9,62 · Sloan −0,084 · синт. рейтинг AAA) — в §1; детальные компоненты — в модуле M06. Скорректированный по нематериальному капиталу ROIC, forward EV/EBITDA и forward FCF-доходность в этой базе не рассчитаны [НЕТ ДАННЫХ]. 📊 INTU_metrics_full.json
📌 Выводы Cashalot AI
- Крепость баланса — фундамент тезиса. Синтетический рейтинг «AAA», чистый долг всего ~$2,2 млрд (гасится ~за 3,5 месяца FCF), проценты покрыты 15,9×, Altman Z″ 7,91 глубоко в безопасной зоне. Для денег инвестора это значит: риск финансового краха практически отсутствует — не то место, где теряют капитал из-за долга.
- Элитная экономика и отдача на капитал. FCF-маржа 37% и ROIC 20% против стоимости капитала ~8,5% (спред +11,6 п.п.) — это «компаундер», создающий стоимость на марже, а не на долге. Наблюдение (не совет): такие бизнесы редко бывают статистически дёшевы — оттого «низкие» мультипликаторы здесь и заслуживают отдельного разбора в M07.
- Прибыль подкреплена живым кэшем. Операционный поток на ~72% выше учётной прибыли, начисления по Слоуну отрицательные (−8,4%) — признаки качественной, а не «бумажной» прибыли.
- Жёлтый флажок №1 — замедление роста. Выручка +11% г/г — ниже собственного 5-летнего тренда (−1σ). Всё ещё здоровый рост, но вопрос: замедление сезонно-циклическое или структурное (эрозия от бесплатных ИИ-инструментов)? Это вопрос к M22/EV10, не к M03.
- Жёлтый флажок №2 — качество FCF. FCF-маржа выше своей истории (+2,6σ) — возможен сезонный сбор кэша, а не новый уровень. И реальный FCF за вычетом вознаграждения акциями посчитать нельзя — SBC в базе не приведён [НЕТ ДАННЫХ].
Главные открытые вопросы (к менеджменту / следующим модулям): устойчива ли пиковая FCF-маржа вне налогового сезона? каков FCF за вычетом SBC? замедление выручки — цикл или структурный сдвиг? Чего этот модуль не утверждает: он не говорит «покупать/продавать», не даёт целевую цену, не оценивает справедливую стоимость (это M07) и не выносит суждение об «ИИ-угрозе» (это M22/EV10).
По измерению «финансовое здоровье и качество» совокупность доказательств склоняется в положительную сторону: крепость баланса (AAA-эквивалент), элитные маржи и отдача на капитал, прибыль, подкреплённая кэшем. Два честных жёлтых флажка удерживают от безоговорочного «Инвестируемо»: замедление выручки ниже собственного тренда и повышенная (возможно, сезонная) FCF-маржа, устойчивость которой — открытый вопрос. Оценку стоимости и спор об ИИ-рисках этот модуль сознательно оставляет модулям M07/M22/EV10. edge≈0
1 провенанс у каждого числа ✅ (производные — с формулой и входами) · 2 единицы/порядки сверены с SSOT ✅ · 3 вердикт ∈ Cluster A, без рекомендаций купить/продать/держать и целевых цен ✅ · 4 edge≈0 честный ✅ · 5 нет выдуманного, пустое → [НЕТ ДАННЫХ] ✅ · 6 база status=SEALED v3 sha 37408a60 as_of 2026-07-02 совпала с RUN_MANIFEST ✅ · 7 риски — вопросами ✅ · 8 JSON валиден, confidence целое, имена файлов канон ✅