CASHALOTInvestment ideas

[M11.5] · ДОИССЛЕДОВАНИЕ · PRO+

Дополнительное доисследование AAPL — Apple Inc. · мета-цикл «детектив, а не адвокат»

📌 Snapshot: цена $290.00 · as of 2026-06-10 · база SEALED_AAPL v1 · sha=e25d9572 · все числа зафиксированы на эту дату SSOT · режим A (мета-цикл по JSON модулей)

✅ Tier-1 (SEC, проверено)⚠️ Tier-2 (текст отчётов/звонков) 🔶 Tier-3 (внешние)🔬 Deep Research📊 расчёт по формуле

Это не «ещё один взгляд на Apple». Это проверка самого нашего вывода на прочность: система берёт все ранее собранные модули, находит самые слабые и неопределённые звенья тезиса и пытается их опровергнуть — в том числе единственным разрешённым здесь дополнительным веб-добором. Принцип один: детектив, а не адвокат — мы ищем, где можем ошибаться, а не доказываем, что правы.

🕵️ Что значит «детектив, а не адвокат»Адвокат собирает доводы «за» уже принятое решение. Детектив ищет факт, который рушит версию. Этот модуль работает как детектив: для Apple версия «качественная компания по справедливой цене» проверяется на излом, а не подпирается.

§0 · Зачем нужен мета-цикл

Каждый модуль — это одна линза. Любая линза может быть мутной: где-то мало данных, где-то вывод держится на спорном допущении. Если просто сложить 30 вердиктов, ошибка одной линзы растворится в общем хоре. Мета-цикл делает обратное: выносит слабые звенья на свет и спрашивает, выдержит ли тезис, если на них надавить.

Режим запуска — A (полный мета-цикл): в «Знаниях проекта» уже лежат JSON-сводки модулей, и карта уверенности строится из их вердиктов, а не из голой базы. Сверка комплектности против RUN_MANIFEST:

Комплектность входов · present / MISSING vs RUN_MANIFEST

✅ Присутствуют (31 JSON): M01, M03, M04, M06, M07, M08, M09, M10, M11, M12, M14, M15, M21, EV8, EV10, EV11, F3, G1, N1, N2, R2, V1, D1, D2, D3, D4, D5, D6, P1, P2, P8 📊 Знания проекта

⚠️ Отсутствуют против манифеста (7): M05 (распределение капитала — CORE), M22 (CORE), MPE (есть HTML, нет JSON), M16 (цитаты менеджмента), M13 и M20 (пре-синтез ещё не запущен), EV1 (таймирован на 15–22.07, отчёт 29.07).

Вывод для карты уверенности: столп «Менеджмент» лишён двух линз (M05/M16) и оценивается с пониженной уверенностью; пре-синтезный слой (M13/M20) ещё не завершён — это процессный пробел, а не данные.

§1 · Карта пробелов и уверенности

По каждому из шести столпов тезиса — три величины: уверенность Cᵢ (насколько крепок вывод, 0–1), неопределённость (сколько ещё может сдвинуться) и влияние (как сильно это решает исход). Принцип Бенджамина Грэма наоборот: прочность цепи определяет самое слабое звено.

Тепловая карта столпов · Cᵢ (0–1) и роль

Качество (M01·M03·EV8)

0.74

Ров (M04)

0.72

Форензика (M06·M03·F3)

0.66

Оценка (M07·M14·V1·M11)

0.64

Риски (M12·M10·EV10·N2)

0.55

Менеджмент (G1·M09; M05/M16 нет)

0.52

Столп	Cᵢ	Неопр.	Влияние	Статус словами
Качество	0.74	низк	сред	Прочно: ROIC ~70% при WACC ~9%, Сервисы 26% при марже 75% 📊 M03/M04
Ров	0.72	сред	сред-выс	Широкий ров; открытый вопрос — обнулит ли ИИ доходность за 3–5 лет 📊 M04
Форензика	0.66	сред-выс	высок	Все 5 детекторов зелёные; 1 жёсткий открытый флаг — баланс 📊 M06
Оценка	0.64	высок	высок	«Дорого» подтверждают 5 методик; удержание 35× — суждение 📊 M07/M11
Риски	0.55	сред	высок	Kill-критерии заданы и наблюдаемы, но не сработали 📊 M12/N2
Менеджмент	0.52	сред-выс	сред	Контроль распылён (G1), инсайдеры нейтральны (M09); нет линз M05/M16 + смена CEO 01.09 📊 G1/M09

Сетка «Неопределённость × Влияние» (2×2) · куда смотреть

↑ влияние ВЫСОКОЕ

низкая неопр · высокое влияниеРиски — kill-критерии. Не исследуем, а мониторим триггеры.

высокая неопр · высокое влияниеФорензика (скачок баланса — познаваемо → добор) · Оценка (мультипликатор — суждение, непознаваемо → edge≈0).

низкая неопр · сред. влияниеКачество · Ров — установлено, повторно не копаем.

высокая неопр · сред. влияниеМенеджмент — пробел из-за отсутствия M05/M16. Лечится запуском модулей, не вебом.

← неопределённость НИЗКАЯнеопределённость ВЫСОКАЯ →

🔍 На человеческомСамое слабое звено тезиса — это не «плохой бизнес» (бизнес отличный), а две вещи: (1) цена, в которую зашит очень высокий рост, и (2) одна непрояснённая строка баланса. Всё остальное — крепкое.

§2 · Приоритизация: что углублять

Говард Маркс: тратить силы стоит там, где пересекаются важное и познаваемое. Углублять важное, но непознаваемое — самообман; копать познаваемое, но неважное — трата ресурса. Прогоняем кандидатов добора через эту решётку и через правило ценности информации (EVPI/EVSI vs затраты).

Tornado · вклад звеньев в неопределённость тезиса (шире = важнее)

Оценка / мультипликатор

макс

Скачок баланса (+$10.24B / +$14.0B)

выс

Маржа / память (kill-критерий)

сред

Google ISA в апелляции

сред

Ставка дисконтирования (rf 10Y)

низ

Менеджмент (нет M05/M16)

низ

Кандидат добора	Важно × Познаваемо	Решение	Итог
Скачок нематериальных +$10.24B / проч. обяз. +$14.0B	важно · познаваемо (10-Q/пресса)	УГЛУБИТЬ (веб)	выполнено ↓ §9
Точный принт 10Y UST на 10.06.26	низкая ценность · познаваемо	дешёвый добор	выполнено; вердикт не меняет ↓ §9
Мультипликатор: удержит ли рынок 35×	важно · непознаваемо	МОНИТОРИТЬ	edge≈0 — это суждение, не факт
Распределение капитала / цитаты (M05·M16)	важно(сред) · познаваемо	ЗАПУСТИТЬ модули	процессный пробел, не веб-добор
CTB / GEX / PCR / skew по страйкам	сред · только терминал	ЗАПРОС ОПЕРАТОРУ	в вебе не ищется
Glassdoor · патенты · вакансии · соц-сентимент (D1/D4/D5/D6)	низкая ценность для тезиса	ИГНОР	модули уже на edge≈0
Акции AAPL у Berkshire · профит-пул % · installed base	низкая ценность	ИГНОР	«≈22% / $58B», «доминирует», «>2.5B» достаточно
Дневной ряд цен / ATR(14)	сред · недоступно в песочнице	ЗАПРОС ОПЕРАТОРУ	есть бета 1.09 + HV≈25.4%

📚 Что это — EVPI/EVSIЦенность совершенной информации (EVPI) — сколько максимум стоит узнать ответ. Если факт не изменит решение, его EVPI равен нулю — добирать его не нужно, как бы ни хотелось «закрыть пробел». Это и есть честный edge≈0.

§3 · Байесовское обновление

Берём проверяемое утверждение тезиса: «вход по $290 даёт достаточный запас прочности». У него есть приор (стартовая вероятность из базовых ставок) и свидетельства, каждое из которых сдвигает шансы. Считаем в лог-шансах: апостериор = приор × произведение отношений правдоподобия (LR). Чарли Мангер: сильный приор требует сильного свидетельства, чтобы сдвинуться.

Водопад обновления · от приора к апостериору (вероятность «достаточного MoS»)

Приор (base rate) 30%

30%

+ качество/рекорды (LR 1.45)

↑ 38%

− баланс не раскрыт (LR 0.85)

↓ 34%

− ставка 4.54% / макро (LR 0.70)

↓ 26%

− нет линз M05/M16 (LR 0.95)

↓ 25%

− оценка $170 vs $290 (LR 0.25)

↓ 8%

Доминирует одно свидетельство — оценка: ln(0.25)=−1.39 нат перевешивает всё остальное. 📊 M07·M11·добор

🧮 Байес-калькулятор (поиграйте сами)

Двигайте приор и силу свидетельств. Это инструмент для калибровки мышления, не сигнал «купить/продать» и не целевая цена. edge≈0

Приор: базовая вероятность «достаточного MoS» 30% LR · качество и рекордные кварталы (выше 1 = в пользу тезиса) 1.45 LR · ставка/макро (ниже 1 = против; rf 4.54% — высокий конец) 0.70 LR · оценка $170 vs $290 по 5 методикам (доминирующее свидетельство) 0.25

Фиксировано в фоне: раскрытие баланса (LR 0.85) и отсутствие линз M05/M16 (LR 0.95).

апостериор: вероятность «вход по $290 имеет достаточный запас прочности»

сильный сдвиг от приора вниз — запаса прочности нет

📚 Что это — отношение правдоподобия (LR)LR показывает, во сколько раз свидетельство вероятнее, если тезис верен, чем если неверен. LR>1 двигает шансы вверх, LR<1 — вниз. Перемножение LR = сложение в лог-шансах. Это арифметика честного обновления мнения, а не «подгонка под желаемое».

§4 · Пре-мортем, ред-тиминг и kill-критерии

Гэри Кляйн: вообразите, что прошёл год и инвестиция провалилась — почему? Это снимает оптимизм заранее. Затем — ред-тиминг (какое свидетельство докажет нашу ошибку) и заранее заданные kill-критерии в формате «состояние + дата», чтобы решать по правилу, а не задним числом.

Пре-мортем: три правдоподобные причины провала

Де-рейтинг мультипликатора. Рынок переоценивает 35× к зрелым 24–28× — это −29% к цене без всякой поломки бизнеса 📊 EV10/M12. Самый короткий путь к потере.
Маржа уходит структурно. Дефицит памяти оказывается не временным: гайденс уже снижен до 47.5–48.5% после 49.3%, «растущее влияние» после июня ⚠ звонок 30.04.26.
Сервисная прибыль теряет подпорку. Суд (DOJ cross-appeal) урезает платёж Google ISA (~$20B/год валовой прибыли Сервисов под вопросом) 🔶 апелляция.

Ред-тиминг: какое свидетельство докажет, что мы неправы

Контр-тезису «дорого» противоречил бы устойчивый разгон роста к двузначным (а не ~9%) — пока reverse-DCF требует ~29%/год при истории ~8.7% 📊 M07.
Контр-флагу по балансу противоречило бы прямое раскрытие безобидного драйвера в сноске 10-Q (см. §9 — добор это частично сделал, но компания драйвер не назвала).

Kill-критерии: заряжены, но не сработали

ЗАРЯЖЕН
Валовая маржа устойчиво < 46%. Сейчас гайд Q3 47.5–48.5% (после 49.3%) — выше порога. Дата проверки: отчёт 29.07.2026. ⚠ EXT-05
ЗАРЯЖЕН
Отмена/существенное урезание платежей Google ISA. Платежи пока сохранены (неэксклюзивно); исход — D.C. Circuit, сроки спорных мер подвешены. 🔶 tech-insider 27.04.26
ЗАРЯЖЕН
Рост Сервисов устойчиво < 10%. Сейчас ~16% (FX-norm). Дата проверки: каждый отчёт. ⚠ EXT-05
ОТКРЫТ
Форензик-флаг (не kill, но «жёсткий»): нераскрытый драйвер нематериальных +$10.24B / проч. обяз. +$14.0B. Добор §9 снизил остроту, но компания драйвер не раскрыла — флаг остаётся открытым до сноски 10-Q / 10-K FY26.

Логика модуля: сработавший kill-критерий ИЛИ неразрешённый форензик-вопрос → принудительно «Существенные опасения». Ни один kill-критерий не сработал; форензик-вопрос остаётся открытым (хоть и де-рискован) → вердикт удерживается консервативным.

🧠 Что это значит для моей инвестицииХорошая новость: для вас уже сформулированы конкретные условия выхода. Не нужно гадать «не пора ли?» под влиянием цены — нужно следить за маржей (порог 46%), судьбой платежа Google и расшифровкой баланса в отчёте 29.07. Решение — по заранее записанному правилу.

§5 · Сравнения, нормализация и калибровка

Сравниваем не с собой в вакууме, а с базовыми ставками (Мобуссин), своей историей и сектором. И проверяем собственную калибровку: совпадает ли уверенность с попаданием (Тетлок, оценка Брайера). Раскладка по Йейтсу: калибровка / разрешение / неопределённость.

Радар «здоровье тезиса» · 6 столпов (длиннее луч = крепче)

База сравнения	Значение	Что говорит	Источник
Зашитый в цену рост (reverse-DCF)	~29%/год	против базовых ставок для ~$451B выручки — верхний хвост	📊 M07
Своя история роста (5 лет CAGR)	~8.7%	цена требует втрое больше факта	📊 SSOT·M22
Своя история мультипликатора	~29–35×	35× — у верхней границы диапазона	🔶 EXT-02
Рынок смартфонов (HHI)	~1150	фрагментирован — прибыль от фирмы, не отрасли	🔶 EXT-03
Калибровка модулей (confidence)	в основном 0.5–0.7	уместная скромность для среды edge≈0 — без переуверенности	📊 JSON модулей

Йейтс кратко: калибровка — уверенность держится у 0.5–0.7 (не 0.9), это честно; разрешение — модули различают сильные (M04 0.75) и слабые (P1 0.20) звенья; неопределённость среды высокая — отсюда системный edge≈0.

§6 · Неопределённость оценки (Монте-Карло)

Справедливая стоимость — это распределение, а не точка. Берём распределение из M07 (20 000 симуляций DCF) и сценарии M11 и смотрим, где на нём стоит цена $290. Асват Дамодаран: задача — быть менее неправым, чем рынок, а не «угадать точку».

Распределение справедливой стоимости · маркер цены $290 (схема из квантилей M07 + сценарии M11)

Цена стоит правее P95 DCF-распределения ($196) и правее центра тяжести сценариев ($220) 📊 M07/M11. Иными словами: чтобы $290 был «справедлив», должен реализоваться оптимистичный хвост, а не середина. Опорные точки сценариев M11: bear $149 / base $240 / bull $348 (severe $82).

📈 Аналитика CashalotРаспределение почти целиком слева от цены — это не «прогноз падения», а констатация: на входе нет подушки. Если будущее окажется средним (а не отличным), переоценка работает против вас. Подушку даёт не инсайт, а цена входа.

§7 · Правило остановки и честный edge≈0

Когда останавливать доисследование? Когда ценность следующего факта меньше его стоимости (EVPI/EVSI < затраты) и когда у нас нет вариативного восприятия — то есть мы не видим того, чего не видит рынок. Тогда правильный ответ — не «копать ещё», а признать edge≈0.

Траектория уверенности после добора

Что сдвинулось

Форензика: 0.60 → 0.66 — добор подтвердил, что скачок реальный и это не скрытая мега-сделка; страшные версии сняты.
Ставка: rf пиннингован 4.54% (высокий конец диапазона 4.1–4.6%) — неопределённость по rf закрыта.

Что НЕ сдвинулось

Тезис «достаточный MoS по $290»: апостериор ~8% (от приора 30%) — добор тезис не спас.
Остальные кандидаты: EVPI < затрат → не добирали (см. §2). Это дисциплина, а не лень.

Вывод правила остановки: дальнейший добор по вебу не изменит вердикт (оценка — суждение, терминальные данные — только у оператора). Стоп. edge≈0

🔧 Методология (свернуто — подробности в M19)

Байес в лог-шансах: ln(odds_post) = ln(odds_prior) + Σ ln(LRᵢ). Приор из базовых ставок (Мобуссин). DCF-распределение и квантили — из M07 (20k симуляций, затухание роста ×0.78/год, disc>gT). Сценарные PV и вероятности — из M11. Калибровка — оценка Брайера (Тетлок), раскладка Йейтса. Все зёрна — из SSOT; веб-добор — Tier-1/2/3 контекст, в расчёт канон-цены и счётчика акций не входит (firewall).

§8 · Вердикт мета-цикла

Агрегированная картина: бизнес-столпы (Качество, Ров) — крепкие; форензика чистая кроме одного открытого флага; столп Оценки надёжно говорит «дорого»; kill-критерии заряжены, но не сработали; столп Менеджмента неполон (нет M05/M16) на фоне смены CEO. По правилу модуля наличие неразрешённого форензик-вопроса (нераскрытый драйвер баланса) и отсутствие запаса прочности на входе удерживают вердикт консервативным. Это согласуется со standalone-вердиктом M11 («Существенные опасения») и не противоречит «качество отличное» — речь о цене входа и одной нераскрытой строке, а не о здоровье бизнеса (риск разорения ≈0). Полная формулировка — в блоке «Аналитика Cashalot AI» ниже.

§9 · Входные данные и журнал доисследований

Из чего собрана карта уверенности (вердикты вышестоящих модулей) и что именно добрано на этом проходе.

Модуль	Вердикт	Conf.	Вклад в столп
M04 Ров	Инвестируемо	75	Ров (опора)
M03 Показатели · M01 Бизнес · EV8 Дивиденды	Поддерживает	72 / 70 / 78	Качество (опора)
M06 Форензика · F3 Уловки	Поддерживает	66 / 64	Форензика (+ открытый флаг)
G1 Контроль	Поддерживает	70	Менеджмент
M07 Оценка · M14 Школы · V1 Цена/стоимость	Смешанные	58 / 60 / 42	Оценка (тянет вниз)
M11 Сценарии	Существенные опасения	58	Оценка/Риски (якорь вердикта)
M12 Карта рисков · EV10 Bear · N2 Мониторинг	Смешанные	55 / 55 / 60	Риски (kill-критерии)
M09 Инсайдеры · M21 Аналитики · M10 Макро	Смешанные	58 / 60 / 57	Менеджмент/контекст

Журнал добора (датированный, провенанс по каждой записи)

#	Что искали	Что нашли	Источник · Tier
1	Драйвер нематериальных +$10.24B / проч. обяз. +$14.0B	Цифры подтверждены: нематериальные $11,093M→$21,334M в 10-Q Q2FY26. Сделка с Google Gemini — ~$1B, revenue-share (per-query), НЕ flat-лицензия → не объясняет $10B. Крупной M&A не было (tuck-ins). В сносках — обязательства по «licensed IP and content» и новый стандарт ASU 2025-06 (internal-use software, вступит в FY2029, пока не принят). Прямого драйвера компания не назвала → флаг де-рискован, но открыт.	SEC 10-Q acc 000032019326000013 ✅ T1; tech-insider 05.05.26 🔶 T3
2	Точный принт 10Y UST на 2026-06-10	≈ 4.54% (CNBC 4.548% на 10.06; MacroMicro 4.53%) — высокий конец диапазона 4.1–4.6%. Инфляция мая 4.2% (3-летн. максимум); в декабре заложено повышение ставки на 25 б.п. Эффект для оценки — отрицательный (выше WACC → ниже FV), вердикт M07 не меняет.	Fed H.15 / CNBC 10.06.26 ✅ T1; MacroMicro 🔶 T3

Findings оформлены датированной секцией «## ADDENDUM (M11.5, 2026-06-11)» в тот же SEALED_AAPL.md (ядро файла — байт-в-байт, base-строка v1·sha=e25d9572 не меняется). Канон-цена остаётся $290.00 @ 2026-06-10; добор — контекст, в расчёты не входит (firewall). Модули НЕ перезапускаются — дельту покажут S01/Hub.

§10 · Обучающий итог

Четыре образа мышления, которые воплощает этот модуль:

🕵️ Детектив. Искал, чем опровергнуть вывод, а не чем его подпереть. Добор по балансу снял страшные версии — но честно зафиксировал, что компания драйвер не раскрыла.
🩺 Дифференциальная диагностика. Перебрал версии скачка баланса (мега-сделка? Gemini? капитализированный IP? новый стандарт?) и отсёк маловероятные, оставив наиболее правдоподобную, но неподтверждённую.
🃏 Покерист. Думает в шансах и ценности информации: ставит туда, где есть перевес, и пасует (edge≈0), когда перевеса нет — не добирает данные с нулевым EVPI.
🔬 Учёный-фальсификатор. Сформулировал заранее, какое наблюдение опровергнет тезис (kill-критерии «состояние + дата»), чтобы решать по правилу, а не задним числом.

Сравнения · сводно

База	Значение	Источник
Центр стоимости (E[V] сценариев)	≈ $220 (−24% к цене)	📊 M11
Медиана DCF (P5–P95)	$164 ($138–196)	📊 M07
Запас прочности к $290	≈ −41% (M07) / −24% (M11)	📊 M07/M11
Апостериор «достаточного MoS»	≈ 8% (приор 30%)	📊 §3
10Y UST на 10.06.26 (пиннинг)	≈ 4.54% (высокий конец)	✅ добор §9

📌 Выводы Cashalot AI

Одной фразой: мы целенаправленно искали, чем опровергнуть вывод «дорого, и одна строка баланса не объяснена» — и не нашли; добор скорее укрепил консервативную картину, чем расшатал её.

Самое слабое звено — цена, а не бизнес. Что это значит: вход по $290 не имеет запаса прочности — центр стоимости ≈$220, апостериор «достаточного MoS» ≈8%. Подушку даёт цена входа, а не качество компании.
Скачок баланса — реальный, но не «бомба». Что это значит: добор по 10-Q подтвердил цифры (нематериальные $11.1→$21.3B) и снял страшные версии — это не скрытая мега-сделка, а сделка с Google Gemini тут лишь ~$1B (revenue-share). Самая вероятная причина — капитализированный IP/контент, но компания драйвер пока не раскрыла.
Добор по ставке сыграл против тезиса, а не за. Что это значит: 10Y UST на 10.06.26 ≈4.54% (высокий конец), инфляция мая 4.2%, в декабре заложено повышение — выше ставка тянет справедливую стоимость вниз, расширяя разрыв.
Картина менеджмента неполна. Что это значит: нет линз M05 (распределение капитала) и M16 (цитаты), а 1 сентября меняется CEO — рекомендация запустить M05/M16, чтобы закрыть пробел перед финальным синтезом.
Преимущества у инвестора нет — и это честно. Что это значит: всё перечисленное известно рынку; доходность приносит дисциплина цены входа, а не «инсайт». edge≈0

Главные риски — вопросами: что именно стоит за нераскрытыми +$10.24B нематериальных и +$14.0B обязательств — и даст ли ответ сноска 10-Q 29.07? Удержит ли рынок 35× при росте прибыли ~9%? Память — встречный ветер временный или структурный? Что станет с ~$20B/год Google ISA после D.C. Circuit?

Что отслеживать дальше: отчёт Q3 29.07.2026 (маржа vs гайд 47.5–48.5%, расшифровка баланса) → передача поста CEO 01.09 → исход апелляции по Google. Плюс — запустить M05/M16 и пре-синтез (M13/M20) перед S01.

Чего этот модуль НЕ утверждает: он не говорит «покупать» или «продавать», не называет целевую цену и не утверждает, что в отчётности есть махинация (детекторы чистые, риск разорения ≈0). Он лишь показывает, где тезис тоньше всего, и фиксирует, что на входе по $290 нет запаса прочности.

Аналитика Cashalot AI

Существенные опасения

Бизнес — исключительного качества (ров, ROIC ~70%, чистые детекторы, риск разорения ≈0), но мета-цикл удерживает консервативный вердикт по двум причинам: (1) на входе по $290 нет запаса прочности — центр стоимости ≈$220, апостериор «достаточного MoS» ≈8%, и добор по ставке (rf 4.54%) разрыв лишь расширил; (2) остаётся неразрешённый форензик-вопрос — компания не раскрыла драйвер скачка баланса (+$10.24B нематериальных / +$14.0B обязательств), хотя добор снял с него самые тревожные версии. Kill-критерии заданы и наблюдаемы, но ни один не сработал. edge≈0

✅ Само-чек модуля (CHK-M): 8/8

1 Провенанс — каждое число несёт src/Tier или [НЕТ ДАННЫХ] ✓
2 Единицы и порядок — $B/$M подписаны, сверены с SSOT; аномалий нет ✓
3 Вердикт — ровно один Cluster A («Существенные опасения»); нет BUY/SELL/таргетов ✓
4 Edge — edge≈0 заявлен честно; обещаний доходности нет ✓
5 Данные — ничего не выдумано; добор с провенансом, недоступное помечено ✓
6 База — status=SEALED, v1·sha=e25d9572·as_of=2026-06-10 совпали с RUN_MANIFEST ✓
7 Риски — поданы вопросами (K2) ✓
8 JSON — валиден, confidence целое 0–100, имена файлов канон AAPL_M11_5 ✓