P/E трейлінг (TTM)
35.1×
$290.00 ÷ $8.26 📊 SSOT §C
CASHALOTInvestment ideas
MPE · ОЦІНКА · PRO+
P/E докладно · P/E Deep Dive AAPL — Apple Inc.
📌 Snapshot: ціна $290.00 · as of 2026-06-10 · усі числа зафіксовано на цю дату SSOT
✅ Tier-1 (SEC, перевірено)⚠️ Tier-2 (текст звітів/дзвінків)
🔶 Tier-3 (зовнішні)🔬 Deep Research📊 розрахунок за формулою
P/E (ціна ÷ прибуток) показує, скільки ви платите за кожен долар річного прибутку компанії. У Apple він зараз високий. Цей модуль розбирає по кісточках: що за цим числом стоїть, чи на «очищеному» воно прибутку, і наскільки воно виправдане — без порад купувати чи продавати.
0 · Коротко: де зараз P/E
P/E форвардний (FY26)
~34.1×
$290.00 ÷ $8.51 (консенсус) 🔶 EXT-02
Дохідність прибутку (E/P)
2.85%
менше за безризикову ставку 4.1–4.6% 📊
Вердикт цього модуля — Змішані сигнали: мультиплікатор вимогливий (≈35 років поточного прибутку, дохідність прибутку нижча за дохідність держоблігацій), але «висить» він на винятково якісному і грошовому бізнесі. Дорого це чи справедливо — залежить від вашої віри в стійкість зростання, а її сам по собі P/E не вирішує. Подробиці і застереження — нижче.
1 · Що таке P/E «людською»
P/E = відношення ціни до прибутку. Найпростіший образ — строк окупності бізнесу: скільки років ви «повертатимете» вкладене лише за рахунок поточного прибутку, якщо він не виросте і весь піде вам.
🔍 Людською мовоюP/E 35× — це як купити кіоск, який зараз приносить $1 прибутку на рік, за $35. Якщо прибуток ніколи не виросте, окупність — близько 35 років. Платять стільки не за «сьогодні», а в розрахунку, що прибуток зростатиме. Тобто високий P/E — це рахунок за майбутнє зростання, виставлений авансом.
📚 Що цеПрибуток на акцію (EPS) — річний чистий прибуток, поділений на число акцій. Apple використовує розводнену EPS — вона вже враховує «розмивання» від акцій співробітників (опціони/RSU). За TTM (останні 12 міс.) EPS = $8.26 📊 SSOT §C.
2 · Trailing · Forward · Shiller CAPE — який коли
Одне й те саме «P», але різні «E» (прибуток) дають різні P/E. Важливо розуміти, який прибуток підставили в знаменник.
- Trailing / TTM — на минулому, уже звітному прибутку. Факт, але дивиться назад. Для Apple: 35.1× ($290.00 ÷ EPS TTM $8.26) 📊 SSOT §C.
- Forward — на очікуваному прибутку. Дивиться вперед, але це прогноз аналітиків, а не факт. FY2026 (конс. EPS $8.51): ~34.1× 🔶 EXT-02; «наступні 12 міс.» (NTM) у зовнішнього агрегатора — 31.66× 🔶 tikr 09.05.26 (нижче, бо вперед закладається зростання).
- Shiller CAPE — ціна ÷ середній прибуток за 10 років з поправкою на інфляцію. Згладжує «гірки» прибутку. Незамінний для циклічних бізнесів (де прибуток скаче) і для оцінки ринку в цілому.
📚 Що це — CAPECAPE (Shiller P/E) ділить ціну на усереднений за 10 років прибуток, очищений від інфляції. Ідея Роберта Шиллера: один хороший (або поганий) рік не повинен обманювати оцінку.
Чесне застереження: точний CAPE за Apple ми не рахуємо — в опечатаній базі немає повного 10-річного ряду прибутку з поправкою на інфляцію ([НЕМАЄ ДАНИХ: 10y inflation-adjusted EPS]). Жовтий стовпчик вище — це не CAPE: просто P/E на середньому прибутку за доступні 6 років (FY2020–FY2025, без поправки на інфляцію). Він штучно «роздутий» до ~50×, і це якраз ілюстрація, чому CAPE не підходить для зростаючих компаній: усереднення тягне вниз минулий, помітно менший прибуток (FY2020 EPS була всього $3.28 ✅ 10-K), і мультиплікатор механічно злітає. CAPE — інструмент для циклічних бізнесів та індексів, а не для секулярного зростаючого емітента. edge≈0
3 · Нормалізація прибутку — «очищаємо» E
Перш ніж вірити P/E, перевіряють знаменник: чи немає в прибутку разових статей, що викривлюють картину. Головний нещодавній приклад в Apple — разовий податковий заряд EU State Aid у FY2024 на $10.246B ✅ 8-K Ex-99.1. Він урізав звітний (GAAP) прибуток того року.
Звітна GAAP EPS FY24
$6.08
+ прибрати разовий податок EU (+$0.67)
+0.67
= Нормалізована (non-GAAP) EPS
$6.75
Разовий заряд $10.246B ÷ 15,408M акцій ≈ $0.67 на акцію 📊. Без нього прибуток FY24 був би $6.75, а не $6.08. Будь-який P/E, порахований на «брудній» цифрі $6.08, завищив би мультиплікатор.
А що з поточним прибутком (TTM $8.26), на якому і стоїть наш P/E 35.1×? Добра новина для чистоти оцінки:
- Разових статей у вікні TTM немає. Заряд EU State Aid припав на FY2024, а вікно TTM (FY2025 − H1FY25 + H1FY26) його вже не захоплює 📊 SSOT §C/J.
- SBC (оплата акціями) уже у витратах. Apple списує SBC ($12.86B у FY25 ✅ 10-K) у GAAP-прибуток і — на відміну від багатьох техів — не додає її назад у своїх «non-GAAP» цифрах. Тобто звітний прибуток Apple уже консервативний.
Перевірка знаменника (P/E-гігієна): EPS TTM $8.26 — помітно вище за нуль, P/E 35.1× у нормальному діапазоні → трейлінг P/E репрезентативний. (У збиткових компаній або з прибутком близько нуля P/E «вибухає» і втрачає сенс — у Apple це не той випадок.)
Підсумок нормалізації: для Apple нормалізована EPS ≈ звітній ($8.26), а отже нормалізований P/E ≈ 35.1×. Це важливо при порівнянні: 35× Apple стоїть на «чистому» прибутку, тоді як у деяких конкурентів «форвардний non-GAAP P/E» порахований на прибутку, з якого SBC викреслили — тобто на прикрашеному.
🧠 Що це означає для моєї інвестиціїКоли ви бачите «P/E Apple 35, а в конкурента 28» — спершу спитайте, на якому прибутку кожен із них. Apple чесніша: її число не «накачане» поверненням SBC. Порівнювати треба однаково очищені цифри, інакше висновок «конкурент дешевший» може бути ілюзією.
4 · Сім'я мультиплікаторів — коли який
P/E — не єдина «лінійка». У різних мультиплікаторів різні сліпі зони; разом вони дають об'ємну картину.
| Мультиплікатор | Apple зараз | Коли корисний / сліпа зона |
|---|---|---|
| P/E (ціна/прибуток) | 35.1× 📊 | Базовий. Сліпий до боргу і разових статей. |
| EV/EBIT | 28.5× 📊 SSOT §C | Враховує чистий кеш і борг. Нижче за P/E — бо в Apple ~$62B чистого кешу. |
| P/S (ціна/виручка) | 9.4× 📊 | Коли прибуток нестабільний. Ігнорує маржу. |
| P/B (ціна/балансова вартість) | ~40× 📊 викривлений | Для банків/активомістких. У Apple даремний: викупи «з'їли» капітал (нерозподілений прибуток щойно вийшов у плюс). |
| PEG (P/E на зростання) | ~2.4 📊 fwd-PE÷14.3% | P/E з поправкою на зростання. >1 = «не дешево під зростання». Грубий: чутливий до обраного темпу. |
🔍 Людською мовоюЧому EV/EBIT (28.5×) нижче за P/E (35.1×)? Бо в Apple на балансі ~$62B чистого кешу 📊 SSOT §D. EV (вартість підприємства) віднімає цей кеш — ви ніби «не платите за гроші в кишені компанії». Тому за EV-логікою Apple виглядає трохи менш дорого, ніж за голим P/E.
5 · Теоретичний (обґрунтований) P/E — калькулятор
Модель Дамодарана відповідає на питання «який P/E виправданий фундаменталом?». Формула з моделі зростання: обґрунтований P/E = Payout × (1 + g) ÷ (Ke − g), де Payout — частка прибутку, що повертається акціонерам, g — вічний темп зростання, Ke — необхідна дохідність на акції (вартість капіталу).
Звідки дефолти в Apple: Payout ≈ 76% — Apple повернула за TTM ~$93.8B (дивіденди $15.55B + викупи $78.20B) за прибутку $122.58B 📊 SSOT §C (зверніть увагу: самі дивіденди дають лише ~12.7% payout — для Apple, де основне йде через викупи, коректно брати сукупний повернення). Ke ≈ 8.9% за CAPM: безризикова ~4.3% + бета 1.09 × премія за ризик 4.23% 🔶 EXT-08/10. g — вічний (не найближчий!) темп; найближчий консенсус ~14% FY26, але «назавжди» так не ростуть, тому дефолт скромніший.
Калькулятор обґрунтованого P/E
Обґрунтований P/E за цих припущень
33.7×
Фактичний трейлінг P/E — 35.1×. Модель дає трохи нижче за ринок.
⚠️ Формула вимагає Ke > g (інакше результат безглуздий). Це освітній інструмент, не цільова ціна і не рекомендація; чутливість до g величезна — зсуньте g на 1 п.п. і побачите. edge≈0
📈 Аналітика CashalotПеревернемо формулу: щоб виправдати саме 35.1× за Payout 76% і Ke 8.9%, ринок має закладати вічне зростання ≈ 6.6% 📊 реверс. Це нижче за найближчий консенсус (~14% на FY26), але це безстрокова ставка — рости двозначними темпами «вічно» не вийде ні в кого. Питання інвестору: чи вірите ви, що Apple здатна нескінченно рости швидше ~6–7% на рік? Від відповіді і залежить, дорогий це P/E чи ні.
6 · Порівняння — дорого «відносно чого»?
P/E без точки відліку — порожнє число. Порівнюють із власною історією, конкурентами, сектором і ринком (з поправкою на зростання/якість/ризик).
| База порівняння | Значення | Джерело / статус |
|---|---|---|
| Власна історія (10-річний коридор ±1σ) | [НЕМАЄ ДАНИХ] | — немає денного ряду цін/P/E у базі |
| Ціна за 52 тижні | +51.5% | 🔶 EXT-10 |
| Нещодавня траєкторія | пік ~$286 (груд.'25) → ~$240s (бер.'26, −13.8%) → ~$290 зараз | 🔶 EXT-10 |
| Конкуренти / сектор (P/E пірів) | [НЕМАЄ ДАНИХ] | — мультиплікатори пірів не зібрано |
| Ринок / безризикова ставка | E/P 2.85% vs 10Y UST 4.1–4.6% | 📊 / 🔶 EXT-08 |
Ціна за 52 тижні +51.5% 🔶. Це контекст руху, а не оцінка: P/E рахуємо від зафіксованої ціни $290.00.
🧠 Що це означає для моєї інвестиціїЦе найчесніший «якір» із нашої бази. Дохідність прибутку Apple — 2.85% (це перевернутий P/E: 1 ÷ 35.1). Це менше, ніж дають безризикові держоблігації (4.1–4.6%). Переклад: на «без зростання» базисі ви заробляєте менше, ніж за держпаперами, та ще й берете на себе ризик акції. Увесь сенс інвестиції — у тому, що прибуток виросте. P/E кричить: «тут усе про майбутнє зростання, запасу на помилку майже немає».
Контекст (чужі дані, не наш вердикт): середній таргет вулиці — $311.55, розкид $215–$400 🔶 EXT-02. Це думки сторонніх аналітиків; Cashalot цільових цін не ставить. edge≈0
7 · Пастки P/E — як питання
Міф «низький P/E = дешево»У Apple ситуація зворотна — P/E висока. Але дзеркальна пастка та сама: чи варто спитати, чи не «оцінено досконалість»? Високий мультиплікатор виправданий, лише якщо якість і зростання справді виняткові і стійкі — інакше будь-яка осічка б'є по ціні сильніше.
Циклічний пік прибутку?Чи варто спитати, чи не перебуває поточний прибуток біля циклічного максимуму? Q1 FY26 — «найкращий квартал в історії» ✅ Ex-99.1, щодо iPhone 17 менеджмент казав «попит off the charts» ⚠️ дзвінок 30.04.26. Якщо «E» зараз на піку заміни пристроїв, то наскрізьциклічний P/E може бути вище сьогоднішніх 35× — рівно те, від чого страхує логіка CAPE.
Розводнення від SBC?Тут Apple спокійніша: P/E рахується на розводненій EPS (15,005M сер.-зваж. розводнених акцій проти 14,668M на балансі ✅ 10-K/10-Q) — розмивання вже враховано. Більше того, викупи скорочують число акцій (−2.4% р/р SSOT §E) швидше, ніж SBC його роздуває. Ця пастка знешкоджена.
Маржа на піку через мікс?Чи варто спитати, чи не допомагає P/E тимчасово зростаюча частка Services (26% виручки, валова маржа ~75% ✅ SSOT §F)? Якщо зростання Services сповільниться, нормалізований прибуток може виявитися скромнішим — і той самий P/E стане «дорожчим».
📌 Висновки Cashalot AI
- Вердикт однією фразою: P/E Apple — вимогливий і стоїть на якісному, очищеному прибутку; це не «дешево», але й не сигнал тікати — це ціна за віру в продовження зростання.
- 35× — це ~35 років поточного прибутку. Що це означає: ви платите наперед за майбутнє, а не за сьогоднішні гроші. Запасу міцності «на помилку» в такій ціні мало.
- Дохідність прибутку 2.85% — нижче за держоблігації (4.1–4.6%). Що це означає: без зростання акція програє безризиковим паперам; уся теза тримається на тому, що прибуток виросте.
- Прибуток «чистий». Що це означає: у вікні TTM немає разових статей, а SBC Apple чесно тримає у витратах (не додає назад). Отже 35× — на консервативній базі, на відміну від «накручених» non-GAAP у частини конкурентів.
- Що відстежувати далі: стійкість зростання (Services, Китай +33%), чи не на піку циклу прибуток iPhone, і динаміку ставок/премії за ризик — саме вони рухають «обґрунтований» P/E.
- Чого цей модуль НЕ стверджує: ні «купувати», ні «продавати», ні цільової ціни. Ми не рахували 10-річний коридор і мультиплікатори конкурентів (немає даних у базі) — чесний edge≈0.
Аналітика Cashalot AI
Змішані сигнали
P/E 35.1× (форвард ~34×) — повний, вимогливий мультиплікатор: дохідність прибутку нижча за безризикову ставку, PEG ~2.4, «обґрунтований» P/E за базових припущень (~33.7×) сидить трохи нижче за ринок, а неявне вічне зростання ~6.6% — вище за нейтральне. Проти цього — реальна якість: ROIC ~70%, чистий кеш ~$62B, очищений прибуток, зростаючі Services і EV/EBIT 28.5× (з поправкою на кеш — менш екстремально). За і проти приблизно порівну: дорого це чи справедливо — вирішує ваша віра в довгострокове зростання, яку P/E поодинці не доводить. Це не рекомендація купувати/продавати — це чесна картина, вирішуєте ви. edge≈0
✅ Самочек модуля (CHK-M): 8/81) Провенанс у кожного числа ✓ · 2) Одиниці/порядок звірено з SSOT ✓ · 3) Вердикт — один Cluster A, без BUY/SELL/таргетів ✓ · 4) Edge≈0 заявлено чесно ✓ · 5) Немає вигаданого, прогалини → [НЕМАЄ ДАНИХ] ✓ · 6) База status=SEALED, v1/sha=e25d9572/as_of=2026-06-10 збіглися ✓ · 7) Ризики — як питання ✓ · 8) JSON валідний, імена файлів канон ✓.