CASHALOTInvestment ideas

[M03] · ПОКАЗНИКИ · PRO+

Ключові показники · Key Ratios AAPL — Apple Inc.

📌 Snapshot: ціна $290.00 · as of 2026-06-10 · усі числа зафіксовано на цю дату SSOT · база SEALED_AAPL · v1 · sha=e25d9572

✅ Tier-1 (SEC, перевірено)⚠️ Tier-2 (текст звітів/дзвінків) 🔶 Tier-3 (зовнішні)🔬 Deep Research📊 розрахунок за формулою

Цей модуль — медкартка бізнесу Apple: 150+ коефіцієнтів, перекладених «по-людськи». Він відповідає на питання «наскільки хороший сам бізнес за цифрами?» — а ось чи дорога акція, вирішує окремий модуль оцінки (M07). Самі по собі коефіцієнти — загальнодоступний товар, тому чесний edge≈0; цінність — в інтерпретації і в питаннях, які цифри змушують поставити.

0. Інституційний вердикт — коротко (BLUF)

Підтримує тезу. За коефіцієнтами Apple — бізнес виняткової якості: ROIC 70.1% 📊 derived.roic_ttm за вартості капіталу ≈9% 📊 rf+β×ERP · EXT-08/10 🔶, валова маржа на багаторічному максимумі 47.9% 📊 ttm, від'ємний грошовий цикл -71.8 дн. 📊 FY2025 і чиста грошова позиція +$61.88B 📊 derived.net_cash · 2026-03-28. Це вердикт про якість бізнесу, не про ціну акції: за P/E ttm 35.1× 📊 @ $290 питання «скільки платити» іде в M07/MPE.

70.1%

ROIC TTM 📊
vs WACC ≈8.7–9.2%

47.9%

валова маржа TTM 📊
максимум за 6 років

-71.8 дн.

грошовий цикл FY25 📊
постачальники фінансують Apple

+$61.88B

чистий кеш 📊 SSOT D
≈$62B з дзвінка CFO ✓

🧠 Для моєї інвестиціїЯк читати цей модуль: §1–§6 — шість «органів» бізнесу (здоров'я, рентабельність, маржа, грошовий цикл, баланс, якість прибутку), §7 — повний каталог із 150+ рядків, якщо хочеться копнути будь-який коефіцієнт. Жоден показник тут не каже «купувати» чи «продавати» — вони кажуть, чи міцний бізнес і де поставити питання.

1. Радар фундаментального здоров'я

Три композитних скоринги відповідають на три різних питання: Piotroski F — «чи здоровий бізнес операційно?», Altman Z — «чи далеко до фінансового стресу?», Beneish M — «чи схожа звітність на маніпульовану?». Тут вони оглядово; повний форензик-розбір із детекторами та інтерактивом — у M06.

Три скоринги здоров'я · FY2025 · єдині входи з M06

Piotroski 8/9 📊 FY2025 vs FY2024 — єдиний «недобір»: грошовий потік FY25 формально не обігнав прибуток (CFO/NI = 0.99 📊) через разовий ірландський податковий платіж грошима (cash taxes $43.4B vs податок у P&L $20.7B ✅ Ex-99.1). Altman Z 11.2 📊 FY2025, метод M06 — глибоко в безпечній зоні, але майже весь рахунок дає один компонент: ринкова вартість проти зобов'язань (внесок ≈8.95 з 11.2). Beneish M −2.29 📊 M06 §4 — нижче обох порогів (−2.22 / −1.78), профіль «не маніпулятор».

Piotroski F — траєкторія · 7 → 7 → 8

FY2023

7 / 9

FY2024

7 / 9

FY2025

8 / 9

Що змінювалося: у FY2023–24 «зрізали» бали падіння оборотності активів і (у FY24) поточної ліквідності; у FY2025 вісім тестів із дев'яти зелені. Beneish і Altman перераховуються на річній звітності — для FY2023/24 Beneish у SSOT не зафіксований (M06 рахував FY2025), а для історичного Altman X4 потрібні ринкові ціни минулих років — [НЕМАЄ ДАНИХ: історичні ціни поза SSOT]. Книжні компоненти Z при цьому покращувалися: EBIT/активи 32.4% → 33.8% → 37.0% 📊.

📚 Що цеКомпозитний скоринг — це «чек-лист лікаря», зібраний з багатьох простих аналізів в одне число. Він не ставить діагноз, а сортує: «все типово» чи «потрібні уточнювальні аналізи». У Apple усі три — в зеленій зоні.

2. Двигун створення вартості: ROIC і дерево Дюпона

Головне питання секції: чи заробляє бізнес більше, ніж коштує його капітал? У Apple ROIC TTM = 70.1% 📊 derived.roic_ttm · NOPAT/середній IC проти WACC ≈ 8.7%–9.2% 📊 rf 4.1–4.6% 🔶 + β 1.09 🔶 × ERP 4.23% 🔶 — спред ≈ +61 п.п. Кожен долар, залишений у бізнесі, створює вартість з величезним запасом.

70.1%

ROIC TTM 📊 SSOT

71.1%

CROIC TTM = FCF / капітал 📊

58.2%

GP/A (Novy-Marx) TTM 📊

65.1%

ROIC FY25, капітал = борг+equity 📊

GP/A — «продуктивність активів до хитрощів»: валовий прибуток на долар активів, метрика Нови-Маркса, яку майже неможливо «нафарбувати» бухгалтерією. У Apple вона зросла з 32.4% (FY20) до 58.2% (TTM) 📊 GP/активи — активи працюють усе продуктивніше.

Коридор ROIC vs WACC · FY2020–FY2025 + TTM · нижче WACC → точка стала б сливовою (жодної)

Метод: для історичного ряду капітал = власний + весь борг (консервативно, без вирахування надлишкового кешу); NOPAT = EBIT × (1 − ефект. податок); FY2024 — за non-GAAP ставкою 15.8% (GAAP 24.1% викривлена разовим податком EU State Aid $10.25B ✅ Ex-99.1). Точка TTM — канонічна з SSOT (70.1%). Адендум просить 10 років — у SSOT є FY2020–FY2025: [НЕМАЄ ДАНИХ: FY2016–FY2019].

📈 Аналітика CashalotЧому ми не відрахували надлишковий кеш із капіталу, як зазвичай вимагає нормалізація? Тому що в Apple після вирахування інвестицій ($146.6B 📊 SSOT D) операційний капітал стискається до ≈$44.6B 📊 (а у FY2020–21 був і зовсім від'ємним: −$14.1B / −$2.7B 📊). ROIC «за підручником» тоді йде в сотні відсотків і втрачає сенс. Консервативна версія (борг+equity) чесніше показує масштаб: навіть вона дає 65.1% — у ~7 разів вище вартості капіталу.

Інтерактивне дерево Дюпона: з чого зібрана ROE

ROE FY2025 = 171.4% 📊 = derived.roe 171.4% ✓ — рекорд. Дерево розкладає її на 5 множників; потягніть слайдер за роками і клікніть вузол, щоб побачити формулу. Спарклайни у вузлах — динаміка FY2021→FY2025.

5-факторний Дюпон · інтерактив: слайдер року + клік по вузлу

171.4%

ROE — віддача на власний капітал

84.39%

Податковий тягар NI/Pretax

99.76%

Процентний тягар Pretax/EBIT

32.0%

Операційна маржа EBIT/Виручка

1.15×

Оборотність Виручка/Активи

5.54×

Фінансовий важіль Активи/Equity

FY2025FY2021 … FY2025

ROE = Податковий тягар × Процентний тягар × Операційна маржа × Оборотність × Важіль = 84.39% × 99.76% × 32.0% × 1.15 × 5.54 = 171.4% 📊 середні баланси

❓ Форензик-питанняЧи зумовлене зростання ROE реальною маржею — чи викупом у борг, що «знищив» бухгалтерський капітал? Дерево дає чесну відповідь: маржа справді зросла (29.8% → 32.0% 📊), але важіль 5.54× 📊 — головний підсилювач: викупи загнали нерозподілений прибуток у мінус (−$19.2B на кінець FY24 ✅ 10-K), стиснувши знаменник. Тому чесніше спиратися на ROIC ~70% 📊, який від цього ефекту не залежить.

🔍 Людською мовоюУявіть два кафе з однаковим прибутком. Перше куплене на свої, друге — майже цілком у кредит. «Дохідність на власні гроші» у другого виглядає фантастичною — але не тому, що кава краща. ROE Apple частково «друге кафе»: бізнес чудовий, але 171% — це ще й арифметика викупленого капіталу.

3. Цінова влада: маржі

Цінова влада — здатність брати більше, ніж коштує виробити, рік за роком. Правило Фандсміта/Баффетта: стабільна валова маржа >40% десятиліття — відбиток монополії (точніше — міцного рову). У Apple валова маржа тримається вище 38% усі 6 років SSOT і зараз на максимумі: 47.9% TTM 📊.

Три спідометри маржі · TTM (2026-03-28) · зони — загальні орієнтири, не сектор-перцентилі

Перцентилі проти сектора адендум просить чесно: [НЕМАЄ ДАНИХ — EXT-03 містить частки ринку, але не маржі конкурентів]. Проти власної історії валова і операційна маржа TTM — 100-й перцентиль (максимум за FY2020–TTM 📊).

Маржа	FY20	FY21	FY22	FY23	FY24	FY25	TTM
Валова 📊	38.2%	41.8%	43.3%	44.1%	46.2%	46.9%	47.9%
Операційна 📊	24.1%	29.8%	30.3%	29.8%	31.5%	32.0%	32.6%
Чиста 📊	20.9%	25.9%	25.3%	25.3%	24.0%*	26.9%	27.2%
FCF-маржа 📊	26.7%	25.4%	28.3%	26.0%	27.8%	23.7%†	28.6%

* FY2024 чиста маржа занижена разовим податком EU State Aid $10.25B ✅ Ex-99.1. † FY2025 FCF-маржа занижена ірландським грошовим податком (cash taxes $43.4B ✅).

Структурний двигун маржі — мікс. Services із валовою маржею 75.4% проти 36.8% у Products ✅📊 Ex-99.1 FY25 займають уже 26.0% виручки TTM 📊 — кожен зсув міксу в бік послуг механічно тягне загальну маржу вгору (в H1 FY26: Products 39.9% / Services 76.6% 📊 Ex-99.1).

❓ Форензик-питанняНаскільки стійка рекордна маржа під «memory crunch»? Q2 FY26 валова — 49.3% ✅ 10-Q, але гайденс на Q3 FY26 — уже 47.5–48.5% ⚠ дзвінок 30.04.26 через «significantly higher memory costs», і менеджмент прямо каже про «наростаючий вплив» після червня. Скільки процентних пунктів міксу Services потрібно, щоб компенсувати подорожчання пам'яті, — відкрите питання наступних двох кварталів.

4. Кровообіг бізнесу: ефективність і грошовий цикл

Грошовий цикл (CCC) відповідає на питання: скільки днів гроші «заморожені» в операціях — від оплати постачальнику до грошей з продажу. Формула: CCC = DSO + DIO − DPO. У Apple FY2025 він дорівнює -71.8 дн. 📊 середні баланси — глибоко від'ємний: покупці і постачальники фактично кредитують Apple, а не навпаки.

Водоспад CCC · FY2025 · DSO 32.1 + DIO 10.7 − DPO 114.7 = -71.8 дн.

Apple збирає гроші з клієнтів за ~32.1 дн. 📊, тримає запаси всього ~10.7 дн. 📊 (аутсорс-виробництво), а постачальникам платить через ~114.7 дн. 📊. Різниця — майже 71.8 днів безкоштовного фінансування обороту постачальниками.

🔍 Людською мовоюУявіть ятку, де покупці платять одразу, а за товар ви розраховуєтеся через чотири місяці. Увесь цей час чужі гроші працюють на вас. Від'ємний CCC — саме така ятка розміром у $416 млрд виручки.

CCC за роками · від'ємний і поглибився: −52.9 → −71.8 дн.

2021

-52.9 дн

2022

-62.4 дн

2023

-70.9 дн

2024

-73.0 дн

2025

-71.8 дн

Усі значення — за середніми балансами 📊. FY2020 опущений: для середнього балансу потрібен кінець FY2019 — [НЕМАЄ ДАНИХ: FY2019 поза SSOT].

Оборотність і запас міцності за днями

Метрика · FY2025	Значення	Як читати
Оборотність запасів 📊	34.0× на рік	запаси «прокручуються» кожні ~10.7 дн. — майже немає ризику неліквіду на балансі
Оборотність дебіторки 📊	11.4×	≈32.1 дн. до збору грошей (тренд DSO — питання в §6)
Оборотність кредиторки 📊	3.18×	платіж постачальнику раз на ~114.7 дн.
Оборотність активів (TTM) 📊	1.24×	кожен долар активів генерує $1.24 виручки на рік
Оборотність основних засобів 📊	8.7×	легка на активи модель: заводи — у партнерів
Defensive Interval 📊	127.0 дн.	кеш + ліквідні папери + дебіторка покривають ~4.2 місяця операційних витрат без жодного нового продажу

Оборотний капітал перевернувся. На кінець FY2025 робочий капітал був від'ємним: −$17.67B 📊 CA−CL — класика моделі «постачальники фінансують». До Q2 FY26 він став додатним: +$9.47B 📊 10-Q — сезонний ефект: vendor non-trade receivables стиснулися з $33.18B до $23.17B ✅ 10-Q, короткостроковий борг до погашення впав до $1.997B CP ✅. Відкладена виручка (передоплати за підписки) підросла з $9.055B до $9.331B ✅ — маленький, але стабільний «безкоштовний депозит» від клієнтів.

❓ Форензик-питанняЧи виправдане зростання запасів з $5.72B (27.09.25) до $6.75B (28.03.26) ✅ 10-Q — це передзакупівля пам'яті за старими цінами (менеджмент говорив про «carry-in inventory» як буфер проти memory crunch ⚠ дзвінок 30.04.26) чи провісник списання неліквіду? DIO ~11 дн. залишає мало місця для драми, але напрям варто відстежувати в Q3.

5. Стрес-тест балансу: платоспроможність

Головне число балансу — чиста грошова позиція +$61.88B 📊 derived.net_cash · 28.03.26: грошові кошти та інвестиції $146.59B 📊 SSOT D мінус весь борг $84.71B 📊 CP $2.00B + term debt $8.31B + $74.40B ✅ 10-Q. Це $4.21 на акцію 📊 і ≈1.45% капіталізації — розрахунок зійшовся з «approximately $62 billion in net cash» з дзвінка CFO ⚠ 30.04.26 ✓. Рік тому на кінець FY2025 борг був $98.66B ✅ 10-K — компанія продовжує гасити.

Чистий кеш · 28.03.2026 · $M-точність: 146,595 − 84,711 = 61,884

Кеш + усі інвестиції

$146.59B

Весь борг (CP + term)

$84.71B

= Чиста позиція

+$61.88B

Порівняння з пірами (Net Debt/EBITDA конкурентів): [НЕМАЄ ДАНИХ — EXT-03 містить частки ринку, балансів конкурентів у SSOT немає]. Тому стрес-тест — проти власних порогів і класичних орієнтирів.

Метрика	Q2 FY26 (28.03.26)	FY2025 (27.09.25)	Орієнтир
Current ratio 📊	1.07×	0.89×	>1.0 — норм; для Apple з її кеш-машиною і <1 не було ризиком
Quick ratio 📊	1.02×	0.86×	без запасів майже нічого не змінюється (запаси — 11 днів)
Cash ratio 📊	0.51×	—	кеш+короткострокові папери покривають половину всіх поточних зобов'язань
Борг / Equity 📊	0.80×	1.34×	знаменник штучно стиснутий викупами — див. §2
Борг / EBITDA 📊	—	0.68×	<1× — борг гаситься з прибутку менш ніж за рік
Net Debt / FCF 📊	від'ємний (чистий кеш +$61.88B)		боргу «нетто» немає — метрика тривіально безпечна

Покриття процентів (Interest Coverage) — чесно: [НЕМАЄ ДАНИХ: Apple з FY2023 не розкриває процентні витрати окремим рядком, у SSOT їх немає]. Підхід Дамодарана (synthetic rating за coverage) застосовний тільки якісно: за EBIT $133.05B ✅, борг $84.71B 📊 і чистому кеші +$61.88B 📊 будь-яке правдоподібне покриття — на порядки вище порога 3×, профіль відповідає вищій рейтинговій категорії. Вигадувати купони ми не будемо.

🧠 Для моєї інвестиціїНавіщо взагалі Apple борг за $146.59B інвестицій? Дешеві облігації під викупи історично вигідніші, ніж репатріація кешу з податками. Важлива зміна курсу: на дзвінку 30.04.26 CFO сказав, що ціль «net cash neutral» більше не формальна ⚠ EXT-05, а рада додала +$100B до авторизації викупу ✅ 8-K 30.04.26. Тобто подушка може лишатися великою — і при цьому повернення акціонерам прискорюватися. Що це означає для вас: ризик платоспроможності в Apple — практично не та вісь, через яку варто хвилюватися; реальні ризики живуть у маржі (§3) і ціні акції (M07).

6. Детектор якості прибутку — розділ питань

Принцип Шиліта: прибуток — думка, кеш — факт. Якісним вважається прибуток, який стабільно конвертується в гроші (орієнтир — конверсія >80%). Цей розділ за Конституцією — про запитання, а не вироки; повний форензик — у M06.

Зростання прибутку vs зростання FCF · FY2021–FY2025 · точки нижче діагоналі — кеш відстає від прибутку

Дві точки вимагають контексту, перш ніж робити висновки: FY24 — зростання NI занижене разовим податком EU State Aid $10.25B ✅ Ex-99.1 (тому FCF «обганяє»); FY25 — навпаки, FCF занижений грошовою виплатою Ірландії (cash taxes $43.37B проти $20.72B у P&L ✅), тому кеш «відстав» за сильного прибутку. Скоригувавши обидві історії, пара NI/FCF виглядає рівно.

Конверсія	FY20	FY21	FY22	FY23	FY24	FY25	TTM
FCF / Чистий прибуток 📊	1.28	0.98	1.12	1.03	1.16	0.88†	1.05
OCF / Чистий прибуток 📊	1.41	1.10	1.22	1.14	1.26	1.00†	1.14

† FY2025 викривлений ірландським грошовим податком з ескроу (~$15.8B ✅ 10-K); TTM-конверсія повернулася до 1.05 (105%) — вище порога якості.

0.15%

Accruals Ratio FY25 📊 (NI−OCF)/сер.активи
≈0 — ідеал

-4.83%

Accruals TTM 📊
від'ємні = кешу більше за прибуток

$12.86B

SBC FY2025 ✅ 10-K
= 13% від FCF $98.77B 📊

2.02%

FCF-дохідність ex-SBC 📊 (FCF−SBC)/mcap
проти 3.03% «як є»

Винагорода акціями (SBC) — це справжні витрати, просто без касового чека. У FY2025 — $12.86B ✅, або 3.1% виручки і 13.0% від FCF 📊. Якщо відрахувати SBC з FCF, «чесна» дохідність вільного грошового потоку за $290 падає з 3.03% 📊 SSOT C до 2.02% 📊. Для TTM-варіанта точного вирахування немає: [НЕМАЄ ДАНИХ: SBC за H1 FY26 у SSOT окремим рядком не зафіксований]. Контекст для калібрування: у Apple 13% — помірно; у багатьох великих технологічних компаній SBC з'їдає помітно бО́льшу частку FCF, але числових пірів у SSOT немає — [НЕМАЄ ДАНИХ], порівняння лишається якісним.

❓ Форензик-питання (передаються в M06 і в список питань менеджменту) 1. Чому DSO росте третій рік поспіль — 28.1 → 31.2 → 34.9 дн. 📊 AR/виручка×365, кінець року за дебіторки +19.1% проти виручки +6.4% ✅ SSOT H? Пом'якшення умов оплати заради продажів — чи зсув міксу каналів?
2. Що стоїть за стрибком нематеріальних активів 11,093 → 21,334 = +$10.24B за H1 FY26 ✅ 10-Q? Яка угода/купівля IP? Імовірний зв'язок з Gemini-угодою — гіпотеза, документально НЕ підтверджена ⚠ SSOT H.
3. Інші довгострокові зобов'язання 41,549 → 55,546 = +$14.0B ✅ 10-Q — чи пов'язано з пунктом 2 (відкладений платіж/зобов'язання за ліцензією) чи це податкові резерви?
4. Яка реальна дохідність для акціонера, якщо з FCF чесно вираховувати SBC $12.86B ✅ — і чи компенсує її викуп (TTM $78.2B 📊), який більш ніж покриває розмиття?

📚 Що цеAccruals (нарахування) — розрив між паперовим прибутком і живими грошима, поділений на активи. Великий плюс — прибуток «намальований» нарахуваннями; близько нуля чи мінус — прибуток підтверджений касою. У Apple FY25: 0.15% 📊, TTM: -4.83% 📊 — кеш у порядку.

7. Каталог «Потрійної лінзи»: 159 коефіцієнтів

Повна матриця — для тих, хто хоче копнути будь-який показник. Потрійне порівняння за адендумом: історія (медіана 5 років — порахована), конкуренти і сектор — чесно: [НЕМАЄ ДАНИХ — EXT-03 в опечатаній базі містить частки ринку смартфонів, але не фінансові коефіцієнти конкурентів], тому колонка «Піри/Сектор» заповнена «н/д», а порівняння з пірами лишається за межами чесного edge≈0 цього прогону. Клік по рядку розкриває формулу і провенанс.

рядків: 159

Показник	TTM / останнє	Медіана 5 років	Піри / сектор	Src
Зростання · Growth
Виручка, YoY FY2025	+6.43%	—	н/д	📊
🧾 416,161 / 391,035 − 1 · 10-K XBRL ✅
Виручка, H1 FY26 YoY	+16.06%	—	н/д	📊
🧾 254,940 / 219,659 − 1 · 10-Q ✅
Виручка, Q2 FY26 YoY	+16.6%	—	н/д	📊
🧾 111,184 / 95,359 − 1 · 10-Q ✅
Виручка, CAGR 3 роки	+1.81%	—	н/д	📊
🧾 (416,161/394,328)^(1/3)−1 · слабке триріччя FY22→FY25
Виручка, CAGR 5 років	+8.68%	—	н/д	📊
🧾 (416,161/274,515)^(1/5)−1
Чистий прибуток, YoY FY2025	+19.50%	—	н/д	📊
🧾 112,010 / 93,736 − 1 (FY24 занижений EU State Aid $10.25B ✅)
Чистий прибуток, H1 FY26 YoY	+17.3%	—	н/д	📊
🧾 71,675 / 61,110 − 1 · 10-Q ✅
Чистий прибуток, CAGR 5 років	+14.3%	—	н/д	📊
🧾 (112,010/57,411)^(1/5)−1
EPS dil, YoY FY2025	+22.7%	—	н/д	📊
🧾 7.46 / 6.08 − 1 · швидше за NI через викупи
EPS dil, Q2 FY26 YoY	+21.8%	—	н/д	📊
🧾 2.01 / 1.65 − 1 · SEC T1 ✅ (цифра $2.10 зі стороннього транскрипту відкинута)
EPS dil, CAGR 5 років	+17.86%	—	н/д	📊
🧾 (7.46/3.28)^(1/5)−1 · зростання NI + стиснення акцій −2.4%/р
OCF, YoY FY2025	-5.73%	—	н/д	📊
🧾 111,482 / 118,254 − 1 · викривлений ірландським cash-податком $43.4B ✅
OCF, CAGR 5 років	+6.68%	—	н/д	📊
🧾 (111,482/80,674)^(1/5)−1
FCF, YoY FY2025	-9.23%	—	н/д	📊
🧾 98,767 / 108,807 − 1 · див. той самий податковий ефект
FCF, CAGR 5 років	+6.13%	—	н/д	📊
🧾 (98,767/73,365)^(1/5)−1
Дивіденд на акцію, CAGR 5 років	+5.11%	—	н/д	📊
🧾 (1.02/0.795)^(1/5)−1 · 10-K
R&D, YoY FY2025	+10.1%	—	н/д	📊
🧾 34,550 / 31,370 − 1 ✅
R&D, H1 FY26 YoY	+32.6%	—	н/д	📊
🧾 22,306 / 16,818 − 1 ✅ · AI-інвестиції прискорюються
iPhone, H1 FY26 YoY	+22.7%	—	н/д	📊
🧾 142,263 / 115,979 − 1 · Ex-99.1 ✅ · iPhone 17 «demand off the charts» ⚠
Services, H1 FY26 YoY	+15.1%	—	н/д	📊
🧾 60,989 / 52,985 − 1 · Ex-99.1 ✅
Mac, H1 FY26 YoY	-0.9%	—	н/д	📊
🧾 16,785 / 16,936 − 1 · Ex-99.1 ✅
iPad, H1 FY26 YoY	+7.0%	—	н/д	📊
🧾 15,509 / 14,490 − 1 · Ex-99.1 ✅
Wearables/Home/Acc, H1 YoY	+0.6%	—	н/д	📊
🧾 19,394 / 19,269 − 1 · Ex-99.1 ✅
Americas, H1 FY26 YoY	+11.5%	—	н/д	📊
🧾 103,622 / 92,963 − 1 ✅
Europe (вкл. Індію/MEA), H1 YoY	+13.5%	—	н/д	📊
🧾 66,201 / 58,315 − 1 ✅
Greater China, H1 FY26 YoY	+33.3%	—	н/д	📊
🧾 46,023 / 34,515 − 1 ✅ · розворот після −3.8% у FY25; IDC: iPhone 17 у Китаї +30%+ 🔶
Japan, H1 FY26 YoY	+9.4%	—	н/д	📊
🧾 17,814 / 16,285 − 1 ✅
Rest of Asia Pacific, H1 YoY	+21.0%	—	н/д	📊
🧾 21,280 / 17,581 − 1 ✅
Гайденс виручки Q3 FY26	+14–17% YoY	—	н/д	⚠
🧾 дзвінок 30.04.26 · сильно вище консенсусу LSEG +9.5% до гайда 🔶 · «при поточних тарифах»
Встановлена база пристроїв	>2.5 млрд	—	н/д	⚠
🧾 заява компанії, ретрансляція CNBC 30.04.26 · точне значення не розкрите
Прибутковість і віддача · Profitability
Валова маржа, TTM	47.9%	44.1%	н/д	📊
🧾 216,071 / 451,442 · максимум за FY2020–TTM (100-й перцентиль своєї історії)
Валова маржа, FY2025	46.9%	44.1%	н/д	📊
🧾 195,201 / 416,161 ✅
Валова маржа, Q2 FY26	49.3%	—	н/д	✅
🧾 54,781 / 111,184 · 10-Q · вище гайда; product GM −200bp, services +20bp ⚠
GM Products, FY2025	36.8%	—	н/д	📊
🧾 (307,003−194,116)/307,003 · Ex-99.1 ✅
GM Services, FY2025	75.4%	—	н/д	📊
🧾 (109,158−26,844)/109,158 · Ex-99.1 ✅
GM Products, H1 FY26	39.9%	—	н/д	📊
🧾 (193,951−116,657)/193,951 ✅
GM Services, H1 FY26	76.6%	—	н/д	📊
🧾 (60,989−14,271)/60,989 ✅
Операційна маржа, TTM	32.6%	30.3%	н/д	📊
🧾 147,366 / 451,442
Операційна маржа, FY2025	32.0%	30.3%	н/д	📊
🧾 133,050 / 416,161 ✅
EBITDA-маржа, FY2025	34.8%	—	н/д	📊
🧾 (133,050+11,698)/416,161 · EBITDA=$144.75B
Чиста маржа, TTM	27.2%	25.3%	н/д	📊
🧾 122,575 / 451,442
Чиста маржа, FY2025	26.9%	25.3%	н/д	📊
🧾 112,010 / 416,161 ✅
FCF-маржа, TTM	28.6%	26.0%	н/д	📊
🧾 129,174 / 451,442
FCF-маржа, FY2025	23.7%	26.0%	н/д	📊
🧾 98,767 / 416,161 · занижена ірландським cash-податком ✅
OCF-маржа, TTM	31.1%	—	н/д	📊
🧾 140,222 / 451,442
ROE, FY2025	171.4%	171.4%	н/д	📊
🧾 112,010 / середній equity 65,342 · роздута викупами (важіль 5.54×) — див. §2
ROE, TTM	136.0%	—	н/д	📊
🧾 122,575 / avg(73,733; 106,491)
ROA, FY2025	30.9%	—	н/д	📊
🧾 112,010 / середні активи 362,111
ROA, TTM	33.6%	—	н/д	📊
🧾 122,575 / avg(359,241; 371,082)
ROIC, TTM	70.1%	58.6%	н/д	📊
🧾 канон SSOT: NOPAT/середній інвестований капітал · derived.roic_ttm
ROIC (equity+борг), FY2025	65.1%	58.6%	н/д	📊
🧾 NOPAT 112,278 / (73,733+98,657) · консервативний знаменник, без вирахування кешу
CROIC, TTM	71.1%	—	н/д	📊
🧾 FCF 129,174 / середній капітал (equity+борг)
GP/A (Novy-Marx), TTM	58.2%	48.4%	н/д	📊
🧾 валовий прибуток / активи · «продуктивність активів до хитрощів»
NOPAT, FY2025	$112.28B	—	н/д	📊
🧾 133,050 × (1 − 15.61%) · ефект. податок FY25 ✅
Інкрементальна маржа, FY2025	39.1%	—	н/д	📊
🧾 ΔOpInc 9,834 / Δвиручка 25,126 · кожен новий $ виручки дає 39¢ операційного прибутку
Інкрементальна маржа, H1 FY26	40.6%	—	н/д	📊
🧾 ΔOpInc H1 / Δвиручка H1 · за квартальними OpInc 10-Q ✅
Ефект. податкова ставка, FY2025	15.6%	—	н/д	📊
🧾 20,719 / 132,729 ✅
Ефект. податкова ставка, FY2024	24.1%*	—	н/д	📊
🧾 * викривлена EU State Aid $10.25B; non-GAAP ≈15.8% ✅ Ex-99.1
Виручка на співробітника, FY2025	$2.51M	—	н/д	📊
🧾 416,161 / ~166,000 FTE · 10-K Item 1 ✅
Прибуток на співробітника, FY2025	$675K	—	н/д	📊
🧾 112,010 / 166,000
Валовий прибуток на співробітника	$1.18M	—	н/д	📊
🧾 195,201 / 166,000
R&D / виручка, FY2025	8.3%	—	н/д	📊
🧾 34,550 / 416,161 ✅
SG&A / виручка, FY2025	6.6%	—	н/д	📊
🧾 27,601 / 416,161 ✅ · Q2 FY26 opex +24% з разовою SG&A-статтею ⚠
Ефективність і цикл · Efficiency
CCC — грошовий цикл, FY2025	-71.8 дн	-70.9 дн	н/д	📊
🧾 DSO 32.1 + DIO 10.7 − DPO 114.7 · середні баланси
DSO (середній баланс), FY2025	32.1 дн	—	н/д	📊
🧾 avg(33,410; 39,777)/416,161 × 365
DIO (середній баланс), FY2025	10.7 дн	—	н/д	📊
🧾 avg(7,286; 5,718)/220,960 × 365
DPO (середній баланс), FY2025	114.7 дн	—	н/д	📊
🧾 avg(68,960; 69,860)/220,960 × 365
DSO (кінець року), FY2025	34.9 дн	28.1 дн	н/д	📊
🧾 39,777/416,161×365 · росте 3-й рік: 28→31→35 — форензик-питання §6/M06 🚩
Оборотність запасів, FY2025	34.0×	—	н/д	📊
🧾 COGS / середні запаси 6,502
Оборотність дебіторки, FY2025	11.4×	—	н/д	📊
🧾 виручка / середня AR 36,594
Оборотність кредиторки, FY2025	3.18×	—	н/д	📊
🧾 COGS / середня AP 69,410
Оборотність активів, FY2025	1.15×	—	н/д	📊
🧾 416,161 / середні активи 362,111
Оборотність активів, TTM	1.24×	—	н/д	📊
🧾 451,442 / avg(359,241; 371,082)
Оборотність осн. засобів, FY2025	8.7×	—	н/д	📊
🧾 виручка / середній PP&E net 47,757
Defensive Interval, FY2025	127.0 дн	—	н/д	📊
🧾 (cash+MS кратк.+AR) / денні опер. витрати (COGS+opex−D&A)
Робочий капітал, FY2025	−$17.67B	—	н/д	📊
🧾 CA 147,957 − CL 165,631 ✅
Робочий капітал, Q2 FY26	+$9.47B	—	н/д	📊
🧾 CA 144,114 − CL 134,641 ✅ · сезонний розворот
Відкладена виручка, Q2 FY26	$9.33B	—	н/д	✅
🧾 9,055 → 9,331 за H1 · передоплати підписок · 10-Q
Vendor non-trade receivables, Q2	$23.17B	—	н/д	✅
🧾 33,180 → 23,172 · сезонне стиснення після святкового кварталу
Запаси, Q2 FY26	$6.75B	—	н/д	✅
🧾 5,718 → 6,747 · можливий carry-in пам'яті ⚠ дзвінок · питання §4
Запаси / виручка, FY2025	1.37%	—	н/д	📊
🧾 5,718 / 416,161 · екстремально мало для hardware
Capex / виручка, FY2025	3.1%	—	н/д	📊
🧾 12,715 / 416,161 ✅
Capex / виручка, H1 FY26	1.7% 🚩	—	н/д	📊
🧾 4,344 / 254,940 · аномально низько для AI-циклу — питання SSOT H
Capex / OCF, FY2025	11.4%	—	н/д	📊
🧾 12,715 / 111,482 · бізнес майже не вимагає реінвестицій
Capex / D&A, FY2025	1.09×	—	н/д	📊
🧾 12,715 / 11,698 · близько 1× — підтримувальний режим
R&D на співробітника, FY2025	$208K	—	н/д	📊
🧾 34,550 / 166,000
Капіталізація на співробітника	$25.7M	—	н/д	📊
🧾 4,259,333 / 166,000 · @ $290
Баланс і стійкість · Balance
Чистий кеш (net cash), Q2 FY26	+$61.88B	—	н/д	📊
🧾 146,595 − 84,711 · derived.net_cash · звірено з «≈$62B» CFO ⚠ ✓
Кеш + усі інвестиції, Q2 FY26	$146.59B	—	н/д	📊
🧾 cash 45,572 + MS кратк. 22,935 + MS долгоср. 78,088 ✅
Сукупний борг, Q2 FY26	$84.71B	—	н/д	📊
🧾 CP 1,997 + term 8,310 + term долгоср. 74,404 ✅
Чистий кеш на акцію	$4.21	—	н/д	📊
🧾 61,884 / 14,667.7M акцій (period-end)
Чистий кеш / капіталізація	1.45%	—	н/д	📊
🧾 61,884 / 4,259,333
Сукупний борг, FY2025	$98.66B	—	н/д	✅
🧾 7,979 + 12,350 + 78,328 · 10-K · до Q2 FY26 −$13.9B
Current ratio, Q2 FY26	1.07×	—	н/д	📊
🧾 144,114 / 134,641
Current ratio, FY2025	0.89×	—	н/д	📊
🧾 147,957 / 165,631
Quick ratio, Q2 FY26	1.02×	—	н/д	📊
🧾 (CA − запаси) / CL
Quick ratio, FY2025	0.86×	—	н/д	📊
🧾 (147,957−5,718)/165,631
Cash ratio, Q2 FY26	0.51×	—	н/д	📊
🧾 (45,572+22,935)/134,641
Борг / Equity, Q2 FY26	0.80×	—	н/д	📊
🧾 84,711 / 106,491
Борг / Equity, FY2025	1.34×	—	н/д	📊
🧾 98,657 / 73,733 · знаменник стиснутий викупами
Борг / EBITDA, FY2025	0.68×	—	н/д	📊
🧾 98,657 / 144,748
Net Debt / EBITDA	від'єм. (кеш)	—	н/д	📊
🧾 чистий борг від'ємний: +$61.88B net cash
Net Debt / FCF	від'єм. (кеш)	—	н/д	📊
🧾 метрика тривіально безпечна за чистого кешу
Interest Coverage (EBIT/проценти)	[НЕМАЄ ДАНИХ]	—	н/д	—
🧾 процентні витрати окремим рядком не розкриваються з FY2023; synthetic rating Дамодарана — тільки якісно (вища категорія)
Фінансовий важіль (активи/equity), Q2	3.48×	—	н/д	📊
🧾 371,082 / 106,491
Фінансовий важіль, FY2025	4.87×	—	н/д	📊
🧾 359,241 / 73,733
Зобов'язання / активи, Q2 FY26	71.3%	—	н/д	📊
🧾 264,591 / 371,082
Equity / активи, Q2 FY26	28.7%	—	н/д	📊
🧾 106,491 / 371,082
Власний капітал, Q2 FY26	$106.49B	—	н/д	✅
🧾 73,733 → 106,491 за H1 · 10-Q
Нерозподілений прибуток, Q2 FY26	+$12.36B	—	н/д	✅
🧾 −14,264 → +12,359 · вперше за роки в плюсі (викупи раніше загоняли в мінус)
Балансова вартість на акцію (BVPS)	$7.26	—	н/д	📊
🧾 106,491 / 14,667.7M
P/B	39.9×	—	н/д	📊
🧾 290 / 7.26 · для cash-машини з ROE>100% книжна вартість малоінформативна
Tangible BVPS	$5.81	—	н/д	📊
🧾 (106,491 − 21,334) / 14,667.7M
P/TBV	50.0×	—	н/д	📊
🧾 290 / 5.81
Нематеріальні активи, Q2 FY26	$21.33B 🚩	—	н/д	✅
🧾 11,093 → 21,334 = +$10.24B за H1 · яка угода/IP? Gemini-зв'язок НЕ підтверджений · 10-Q
Інші довгострокові зобов'язання, Q2	$55.55B 🚩	—	н/д	✅
🧾 41,549 → 55,546 = +$14.0B · чи пов'язано зі зростанням нематеріальних? · 10-Q
Altman Z	11.2	—	н/д	📊
🧾 1.2×(−0.049)+1.4×(−0.040)+3.3×0.370+0.6×14.92+1.158 · FY2025, mktcap @ $290 · = M06 ✓
Piotroski F	8 / 9	7 (3 роки)	н/д	📊
🧾 FY25 vs FY24 · провал тільки №4 CFO>NI (ірландський податок) · тренд 7→7→8
Beneish M	−2.29	—	н/д	📊
🧾 FY2025 · нижче порогів −2.22/−1.78 · розрахунок M06 §4
Ohlson O (ймовірність дефолту)	≈4%	—	н/д	📊
🧾 M06 · близько до мінімуму моделі для прибуткового гіганта
Оцінка і повернення акціонерам · Valuation
P/E ttm	35.1×	—	н/д	📊
🧾 290 / 8.26 · канон SSOT C (web-розкид 33.7–37.3 на інтрадеях відкинутий)
P/E forward FY2026	34.1×	—	н/д	🔶
🧾 290 / консенсус-EPS $8.51 (SeekingAlpha, кві. 2026)
NTM P/E	31.66×	—	н/д	🔶
🧾 tikr.com, 09.05.26 · EXT-02
PEG	2.46	—	н/д	🔶
🧾 35.1 / зростання EPS FY26 ~14.3% (tipranks) · >2 — зростання вже в ціні
P/FCF ttm	33.0×	—	н/д	📊
🧾 4,259,333 / 129,174 · SSOT C
P/OCF ttm	30.4×	—	н/д	📊
🧾 4,259,333 / 140,222
P/S ttm	9.43×	—	н/д	📊
🧾 4,259,333 / 451,442
EV/Sales ttm	9.30×	—	н/д	📊
🧾 4,197,449 / 451,442 · SSOT C
EV/EBIT ttm	28.5×	—	н/д	📊
🧾 4,197,449 / 147,366 · SSOT C
EV/FCF ttm	32.5×	—	н/д	📊
🧾 4,197,449 / 129,174
EV/валовий прибуток ttm	19.4×	—	н/д	📊
🧾 4,197,449 / 216,071
Enterprise Value	$4,197.45B	—	н/д	📊
🧾 mktcap 4,259,333 − net cash 61,884 · SSOT D
Капіталізація	$4,259.33B	—	н/д	📊
🧾 14.6874B акцій (cover dei) × $290 · 10-Q ✅
Earnings yield (E/P)	2.85%	—	н/д	📊
🧾 8.26 / 290 · обернений P/E
FCF yield ttm	3.03%	—	н/д	📊
🧾 129,174 / 4,259,333 · SSOT C
FCF yield ex-SBC	2.02%	—	н/д	📊
🧾 (98,767 − 12,863) / 4,259,333 · SBC FY25 · чесна версія для власника
Дивідендна дохідність	0.37%	—	н/д	📊
🧾 15,550 / 4,259,333 · TTM
Buyback yield ttm	1.84%	—	н/д	📊
🧾 78,196 / 4,259,333 · SSOT C
Shareholder yield	2.20%	—	н/д	📊
🧾 дивіденди + викуп / капіталізація · SSOT C
Дивіденд на акцію, FY2025	$1.02	—	н/д	✅
🧾 10-K · 13-й рік поспіль підвищення з 2013
Квартальний дивіденд (поточний)	$0.27	—	н/д	✅
🧾 +4% оголошено 30.04.26 · 8-K
Payout (дивіденди/NI), FY2025	13.8%	—	н/д	📊
🧾 15,421 / 112,010 · багато місця для зростання дивіденда
Повний payout (дивід.+викуп)/NI, FY2025	94.8%	—	н/д	📊
🧾 (90,711+15,421)/112,010 · майже весь прибуток повертається
Повний payout / FCF, TTM	72.6%	—	н/д	📊
🧾 (78,196+15,550)/129,174 · стійко <100%
Викуп акцій, FY2025	$90.71B	—	н/д	✅
🧾 10-K · найбільша програма викупу у світі
Викуп акцій, TTM	$78.20B	—	н/д	📊
🧾 SSOT C
Нова авторизація викупу	+$100B	—	н/д	✅
🧾 8-K 30.04.2026 · разом з відмовою від цілі net-cash-neutral ⚠
FCF на акцію, TTM	$8.79	—	н/д	📊
🧾 129,174 / 14,687.4M (cover)
OCF на акцію, TTM	$9.55	—	н/д	📊
🧾 140,222 / 14,687.4M
EPS dil, TTM	$8.26	—	н/д	📊
🧾 SSOT C · тріангульовано з S&P Global ✓
Акцій в обігу (cover)	14.687B	—	н/д	✅
🧾 10-Q (17.04.26) · динаміка −2.4% YoY за рахунок викупу 🔶
Консенсус-таргет аналітиків	$311.55	—	н/д	🔶
🧾 S&P Global via stockanalysis, 09.06.26 · діапазон $215–400 · це консенсус ринку, НЕ оцінка Cashalot
SaaS-лінза · Services
Services: виручка TTM	$117.16B	—	н/д	📊
🧾 Ex-99.1 + CALC · SSOT F
Services: частка виручки TTM	26.0%	—	н/д	📊
🧾 117,162 / 451,442 · структурний двигун маржі
Services: валова маржа FY2025	75.4%	—	н/д	📊
🧾 75.4% проти 36.8% у Products · Ex-99.1 ✅
Services: зростання H1 FY26	+15.1%	—	н/д	📊
🧾 гайденс Q3: ~16% FX-norm ⚠
Відкладена виручка (proxy підписок)	$9.33B	—	н/д	✅
🧾 10-Q · +3% за H1
NRR / ARPU підписок	[НЕМАЄ ДАНИХ]	—	н/д	—
🧾 Apple не розкриває · known_gaps SSOT K
Банки / страхування / REIT-набори	N/A	—	н/д	—
🧾 профіль mature_profitable tech (SSOT META) — галузеві набори не застосовні

Методологія матриці (M19) — нормалізації і припущення

TTM = FY2025 − H1 FY25 + H1 FY26 (флоу); баланс — instant 28.03.2026; ціна всюди $290.00 (операторський лок 10.06.26).
Середні баланси для ROE/ROA/оборотності/CCC; FY2020 — кінець періоду (FY2019 поза SSOT).
Нормалізація податку: FY2024 NOPAT — за non-GAAP ставкою 15.8% (GAAP 24.1% викривлений EU State Aid $10.25B); позначено в рядках.
Капіталізація R&D (Damodaran) НЕ застосовувалася в канонічних рядках: за ROIC ~70% і спреду +61 п.п. поправка не змінює висновок, а вводить модельні припущення про строк амортизації; R&D-інтенсивність показана окремим рядком.
Excess cash: з інвестованого капіталу НЕ вираховувався (пояснення і числа — у §2: операційний капітал після вирахування стискається до ≈$44.6B і у FY2020–21 був від'ємним).
FCF = OCF − capex, без поправок на SBC (canonical_resolutions SSOT J); ex-SBC версії — окремими рядками.
Акції: cover dei 14.6874B → капіталізація/дохідності; period-end 14.6677B → балансові коефіцієнти.
Галузеві набори (банки/страхування/REIT) — N/A для профілю; SaaS-лінза застосована до Services.

✅ Самочек модуля (CHK-M): 8/8 1) Провенанс — у кожного числа джерело/дата, прогалини позначені [НЕМАЄ ДАНИХ] ✓ · 2) Одиниці і порядок — $B/$M звірені з SSOT; Number Shield перезапуску перевірений кодом проти SSOT: net cash +$61.88B (146,595−84,711) ✓ · нематеріальні 11,093→21,334 = +$10.24B ✓ · інш. довгострокові зобов'язання 41,549→55,546 = +$14.0B ✓ · SBC FY25 = $12.86B = 13% від FCF $98.77B ✓ · Altman Z = 11.2, формула і входи синхронізовані з M06 ✓ · 3) Вердикт — один з Cluster A, без BUY/SELL/таргетів ✓ · 4) Edge — чесний edge≈0 (коефіцієнти — комодиті) ✓ · 5) Дані — нічого не вигадано; піри/сектор, interest coverage, H1-SBC, FY16–19 позначені як [НЕМАЄ ДАНИХ] ✓ · 6) База — status=SEALED, v1/sha=e25d9572/as_of=2026-06-10 збіглися з RUN_MANIFEST ✓ · 7) Ризики — як питання (K2): DSO, +$10.24B, +$14.0B, memory crunch, SBC ✓ · 8) JSON — валідний, confidence ціле 0–100, ім'я канон AAPL_M03 ✓

📌 Висновки Cashalot AI

За цифрами це бізнес виняткової якості. ROIC ~70% 📊 SSOT за вартості капіталу ≈9% 📊 🔶, Piotroski 8/9, Altman 11.2, Beneish −2.29 📊 — усі «аналізи» в зеленій зоні. Що це означає: сам двигун здоровий; питання «чи дорого за нього платять» — це P/E ttm 35.1× 📊 — вирішує модуль оцінки M07.
Маржа на рекорді, і в неї є структурна причина. Валова маржа TTM 47.9% 📊 — максимум за всю історію SSOT, тому що Services (маржа 75.4% проти 36.8% у заліза ✅) уже 26.0% виручки. Що це означає: мікс працює на інвестора сам по собі — але гайденс Q3 на 47.5–48.5% через подорожчання пам'яті ⚠ стане першим стрес-тестом рекорду.
Грошова машина в найкращій формі. Від'ємний грошовий цикл −71.8 дн. 📊 — постачальники фінансують Apple; чистий кеш +$61.88B 📊 = ≈$62B з дзвінка CFO ✓; FCF TTM $129.2B за конверсії прибутку в кеш 105% 📊. Що це означає: ризик платоспроможності — практично не та вісь, про яку варто думати.
ROE 171% — красива, але «нафарбована» цифра. Дюпон показує: маржа реально зросла, але головний підсилювач — важіль 5.54× після $400B+ викупів, що загнали бухгалтерський капітал майже в нуль 📊. Що це означає: чесніше дивитися на ROIC ~70% — він від арифметики викупів не залежить і все одно чудовий.
Відкриті питання (стежити в Q3 FY26 і далі): DSO росте третій рік (28→31→35 дн. 📊); нематеріальні активи +$10.24B за півроку і інші довгострокові зобов'язання +$14.0B ✅ 10-Q — що за угода, Gemini-зв'язок не підтверджений; маржа під «memory crunch»; SBC $12.86B = 13% FCF 📊 — чесний відрахунок знижує FCF-дохідність до ~2%.

Чого цей модуль НЕ стверджує: він не каже «купувати», «продавати» чи «акція коштує $X». Коефіцієнти описують якість бізнесу на 2026-06-10, а не майбутню дохідність акції; питання ціни — M07/MPE.

Аналітика Cashalot AI

Підтримує тезу

За сукупністю 150+ коефіцієнтів фундаментальна якість Apple — верхній дециль: ROIC кратно вище WACC, рекордні маржі зі структурним драйвером (Services), від'ємний CCC і +$61.88B чистого кешу за чистих детекторів якості прибутку. Відкриті питання — темпом DSO, природою +$10.24B нематеріальних / +$14.0B інших зобов'язань і стійкістю маржі під memory crunch — це питання для моніторингу, а не виявлені проблеми. edge≈0